中國債市動態：現券期貨震蕩偏弱，FED雖降息但基調鷹派且財新PMI回暖

中國銀行間債市週四早盤震蕩稍走弱，現券收益率略上行，國債期貨則近收平。交易員稱，美聯儲雖降息但否認是降息週期的開始，且中國央行隨後亦未有跟隨，現券收益率盤初小幅下行後迅速反彈並略走高；同時財新採購經理人指數(PMI)回升，亦對避險人氣有所打壓。

“美國降息符合預期，但鷹派口吻是大家沒想到的，一開盤收益率下來1bp（基點），後面反彈了些，現在基本上就比昨天收盤高0.25bp，早盤很早急衝衝收的人太著急了。”華中一銀行交易員説。

他並稱，中國央行不操作感覺在市場預期內的樣子，一點點小衝擊是有的，但是沒有很大波動，情緒基本上穩定；另外加上財新PMI回升，場內人氣仍顯謹慎。

剩餘期限近10年的國開190210券收益率最新成交在3.5350%，上日尾盤報3.5325%；剩餘期限近10年的國開190205券收益率最新成交在3.66%，持平上日尾盤；10年期國債190006券最新成交在3.1550%，上日尾盤報3.1560%。

美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)週三降息25bp，以扶助經濟對抗全球經濟放緩等風險，但美聯儲主席鮑威爾表示，他並不認為這是長時間一系列降息行動的開始。

美聯儲淩晨宣佈降息後，市場聚焦中國央行如何反應。不過央行週四公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水準，今日仍不開展逆回購操作；此為公開市場連續第七日未進行操作，逆回購則是連八日暫停。據此計算，公開市場單日既無資金投放亦無回籠。

“央行之前其實一直在做預期管理了，不馬上跟隨也符合預期吧，但後面會不會有別的動作還是需要關注，比如貸款利率市場化之類的。”北京一券商交易員説。

中信證券首席固收分析師明明團隊分析認為，在全球貨幣政策寬鬆週期重啟的背景下，若美聯儲繼續降息腳步，中國央行需要再次考慮海外貨幣寬鬆的影響。在利率市場化和利率並軌作為年內貨幣政策工作重點的背景下，以利率並軌的方式引導貸款利率下行是可操作、最舒適的實質性降息方式。

來源：路透中文網 2019年8月1日