中國債市動態：海外債券收益率倒挂助推期現貨衝高,獲利盤涌出令漲幅收窄

中國債市週四早盤期現貨衝高回落，收益率仍略低於上日尾盤，30年國債成交活躍表現繼續搶眼。交易員表示，隔夜海外債券收益率曲線逾10年首現倒挂,引發全球避險情緒再度高漲,助推期現貨再度聯手走強,不過隨後MLF平價增量續做疊加獲利盤涌出，現券漲幅有所收窄。

“美債和英國債券收益率昨晚下的很多，早盤現券跟著下，10年國債收益率下到2.98%，後來又回到接近昨天收盤了，”北京一基金交易員稱，主要邏輯還是避險，但是最近獲利了結盤有點多。

10年期國債190006券收益率最新成交在2.9975%，早盤一度低至2.98%，上日尾盤為3.009%；30年國債190010早盤收益率一度下到3.57%,後反彈至3.59%,但仍然低於上日尾盤3.625%；剩餘期限近10年的國開190210券收益率最新成交在3.3825%，上日尾盤為3.4025%。

美國公債收益率曲線週三一度出現倒置，為2007年6月以來首見，顯示投資人擔心全球最大經濟體可能正走向衰退。英國公債收益率曲線週三出現倒置，為全球金融危機以來首見，與美國公債收益率曲線走勢如出一轍。在美國，公債收益率曲線出現倒置通常被一些投資者視為是經濟衰退即將來臨的信號。

繼前幾日連續走低的中國7月金融和經濟數據公佈之後，今日早間部分機構對MLF利率調整關注度較高。“MLF價格沒變，獲利盤也有消化需求，所以大家都在跑，最近後面沒啥數據了，感覺可乙太平一陣子了，”華中一銀行交易員指出。

江海證券固收研究團隊認為，早盤利率受海外市場利率下行和國內公開市場利率下調預期影響快速下行，央行加量續做MLF後利率又快速反彈。從央行續做MLF的操作看，央行釋放出貨幣政策以我為主的定力很強，短期內貨幣政策明顯寬鬆大概率難以兌現。

他們認為，同時央行也向市場傳達了維持流動性合理充裕的信號，資金面在目前的基礎上進一步收緊的空間也不大。綜合來看，短期內債券市場的潛在利多已經基本釋放完畢，利率快速下行的階段可能已經過去，未來一段時間，利率窄幅波動將是大概率事件。

央行稍早公告稱，為對衝稅期高峰、MLF到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展中期借貸便利（MLF）操作4,000億元人民幣，比當日到期量多170億元，同時開展七天逆回購操作300億元。據此計算，單日全口徑凈投放470億元。

來源：路透中文網 2019年8月15日