中國貨幣市場：央行小幅凈回籠但資金穩中趨松，LPR定位符預期影響有限

中國公開市場週二連二日小幅凈回籠，不過銀行間市場流動性穩中趨松，隔夜和七天回購利率略降。今日LPR新機制首次報價利率降幅符合預期，市場情緒起伏不大，對短期資金面影響料亦有限，後續仍需關注央行對下週一到期的MLF（中期借貸便利）續做情況和利率水準。

交易員並表示，有消息稱年內地方專項債發行規模將進一步擴大，但預計央行大概率會通過各種渠道投放保持流動性平穩，隨著下旬財政投放加大，資金利率或有小幅下行趨勢。

華北一銀行交易員稱，“今天資金面松得比較快，10點後就松下來了。大行陸續都有出的，臨近午間匿名系統上開始有隔夜減點了，感覺價格還會再降一下。”

她並指出，市場對貸款市場報價利率（LPR）大幅下降的預期落空後，還需要繼續關注央行對週六到期的1,490億MLF（因週末延至下週一）如何續做以及會否下調利率。

中國央行宣佈推出LPR新機制後於週二首次報價，其中一年期LPR下降6個基點（bp）至4.25%，新增的五年期以上利率為4.85%。與上述兩個期限的現行貸款基準利率相比，分別低10個bp和5個bp，相當於實現一次非對稱降息。

而一年期LPR首次報價雖較之前下降，但與同期限貸款基準利率隱性下限3.915%（4.35%*0.9倍）相比仍偏高。業內人士指出，這並不算實質性的降息，或與部分中小銀行資金成本較高有關，需關注近期常備借貸便利（MLF）利率水準，預計LPR仍有下行空間。

針對中國短期是否不再考慮降準降息的問題，央行副行長劉國強週二表示，短期主要是改革，改革以後看情況，降準降息都有空間，降不降主要看經濟增長和CPI，根據這兩個形勢的變化來考慮。

華南一銀行交易員還提到，有媒體報導中國計劃新增專項債額度，本週地方債發行也較為密集，市場對地方債增發可能擾動資金面仍有一些擔憂；不過估計央行會通過各種渠道投放對衝其影響，月末臨近財政投放也會加大力度，因此對月底前資金面並無過分擔憂。

中國央行公開市場今日進行500億元人民幣七天期逆回購操作，單日凈回籠100億元。

來源：路透中文網 2019年8月20日