中國貨幣市場：資金面略收斂至平衡，地方債發行密集央行轉為凈投放

中國銀行間市場週四資金面盤初延續寬鬆，不過隨後略有收斂至相對平衡，隔夜和七天回購加權利率較上日繼續小降。本週地方債密集發行，短期內繳款壓力較大，央行公開市場亦轉為小幅凈投放對衝其影響。

交易員並指出，央行根據資金影響因素靈活調整操作，對流動性的調控十分精細，預計地方債發行整體衝擊有限，資金面平穩跨月仍無壓力。

“今天資金開盤供給還行，‘大腿們’（大行）出完了這一波之後就沒有增量了，這會兒就是高度平衡。”華北一銀行交易員稱。

華東一銀行交易員談到，雖然盤中資金供給趨於收斂，但資金價格也沒有上來，“出錢的少了，不過有可能大家（頭寸）平得也差不多了。”

央行稍早公告稱，為對衝政府債券發行繳款等因素的影響，今日進行了600億元人民幣七天期逆回購操作。據此計算，公開市場單日凈投放300億元；此前則連續三日凈回籠。  

北京一保險機構交易員表示，早盤資金依舊較為寬鬆，公開市場凈投放一度令市場有些意外，“早上挺好的，我還以為今天央媽不會操作了，結果沒想到竟然凈投放了。”

上海一銀行交易員指出，以盤初的資金情況來看公開市場確實是不用投放的，不過央行一直對流動性進行動態監測，掌握的數據也比市場更為全面，並根據潛在的變化隨時調整操作；在央行精細化調控下，月底前流動性難有明顯波動。

他還談到，下週一還有MLF（中期借貸便利）到期，還需關注續做情況以及利率是否變化。

路透統計顯示，8月24日（本週六）將有一筆MLF到期（因週末將順延至下週一），規模1,490億元；此外，9月將有兩筆MLF到期，分別為9月7日的1,765億元和9月17日的2,650億元。    

此外今日銀行間市場正式啟動三方回購交易，多位券商人士表示，該業務啟動之初，機構還需要一個業務準備的過程，其活躍度仍有待逐步提升。

北京一券商交易員指出，新業務推出階段機構都需要一段時間熟悉，考慮到三方回購為質押信用債融資提供新的選擇，未來的發展空間還是不小的。

上海一券商交易員亦認為，“如果押中票和短融，就會（考慮）做。其實做順了還是很方便的，比普通詢價方便。”

全國銀行間同業拆借中心7月末發佈通知，為落實銀行間債市推出三方回購交易，進一步優化回購交易清算機制，交易中心與上海清算所共同制訂《銀行間債券市場通用質押式回購交易清算業務規則》，並將於8月22日起正式推出通用質押式回購交易清算業務。

來源：路透中文網 2019年8月22日