路透調查：中國9月無下調基準利率預期，季末資金壓力不大利率債表現稍優

2019年第九期中國固定收益市場展望調查預期，市場對中國央行9月維持基準利率不動的看法毫無動搖，未來三個月也僅有一家機構預計下調。調查結果並顯示，不論是否會有降準，9月資金布料無大礙，現券也有望在向好勢頭中震蕩整理，其中利率債表現稍優。

大型存款機構法定存款準備率方面，國常會前完成的本次調查預計9月將下調的機構較上月微幅增加，但佔比也僅有10%，依舊處於低位；未來三個月預計降準的機構數量則大幅增加至36家，佔比達四成。

中國國務院召開常務會議提出，及時運用普遍降準和定向降準等，加大對實體經濟支援力度。從債市的今日反應來看，市場對短期內有望迎來降準的預期大增。

此前市場對美聯儲（FED）9月再次降息的預期強勁，近來FED內部卻因中美貿易戰緊勢有增無減對降息出現分歧。考慮到中國央行對美國最近一次降息也未做任何跟進，“以我為主”的態度有望延續，週邊環境變化一時料難左右中國政策既定取向。

在此情況下，認為9月公開市場七天和14天期逆回購利率下調的受訪機構佔比也只有10%。

9月為第三季度最後一個月，疊加“十一”長假，歷來是資金可能出現緊張的常見時點。不過從本次調查結果來看，受訪機構對季末資金面預期較為淡定。

展望結果顯示，9月全月銀行間存款類機構隔夜質押式回購加權平均利率和七天期該利率，以及三月期Shibor的預測均值分別為2.5488%、2.6533%和2.6722%，隔夜較8月全月實際均值下行2.43基點(bp)，後兩者上漲1.78bp和0.99bp。

利率債中，機構對9月末國債估值收益率預測均值較8月底實際值跌幅在1-4個bp間，對金融債預測均值較上月末實際值跌幅預計在4-9個bp間，後者表現優於前者。

具體來説，受訪機構對10年期國債收益率估值的預測均值，9月末為3.0386%，較8月末實際值下降1.87個bp；對10年期國開債收益率在9月末的預測均值為3.4248%，較8月末實際值下降4.61個bp。

8月新增人民幣信貸和新增社會融資兩個指標中，受訪機構對前者預計均值為1.1256萬億元，後者為1.3437萬億元。

對於8月CPI同比漲幅的預期，本期參與機構預測均值為2.7%，稍低於2.8%的7月實際值；預測區間為2.4%-3.2%。

匯率方面，參與機構對9月末外匯交易中心公佈的人民幣兌美元即期匯率16:30的官方收盤價預期均值為7.1371，較8月末的實際值7.1452升值81點，預期的區間為6.87-7.30。

來源：路透中文網 2019年9月6日