中國經濟：LPR報價下降不等於降息，MLF利率有較充分調整空間

中國央行原調查統計司司長盛松成表示，LPR（貸款基礎利率）報價下降不等於降息，未來央行如果降息，主要是調整MLF（中期借貸便利）為代表的政策利率，目前MLF利率處於歷史最高水準，有較為充分的調整空間。

國內媒體經濟參考報週五援引他的話報導稱，中國貨幣政策空間充分，是否降息仍待觀察，不過利率的調整，除了考慮經濟逆週期調節外，也要兼顧內外平衡，考慮長遠。

“LPR報價主要是市場因素的作用，是通過改革的方式，疏通貨幣政策傳導，降低企業融資成本。實際上，LPR形成機制改革和傳統意義上的降息是兩回事。”他説。

他並表示，就貨幣政策而言，首先，LPR形成機制改革後，央行具備了更多的金融宏觀調控工具，例如通過MLF利率的調整引導實際貸款利率走向。目前MLF利率處於歷史最高水準，有較為充分的調整空間。

其次，近期國外央行貨幣政策普遍趨向寬鬆，歐洲央行宣佈重啟量化寬鬆，美聯儲年內降息兩次，這些都為中國貨幣政策調整提供了更多空間。

不過他亦同時認為，貨幣政策，尤其是利率的調整，除了考慮經濟逆週期調節外，也要兼顧內外平衡，考慮長遠，推動經濟高品質發展。

他指出，“大水漫灌”的危害，一是造成通貨膨脹，二是推高資産價格，三是不利於國內經濟轉型和結構調整，因為這會提高改革成本，使應該被淘汰的落後産能得以延續。

此外，還應考慮匯率穩定的因素。中國面臨的外部不確定性因素增多，要保持人民幣匯率的基本穩定，也應避免“大水漫灌”。

“降準的效果仍待觀察，要繼續關注三季度的經濟數據。”他表示，“貨幣政策往往是走一步、看一步，對抑制短期內經濟的急劇下滑有較大作用，但對於經濟結構調整和技術進步的作用有限。”

中國央行LPR在9月20日第二次報價，一年期LPR為4.20%，較上次4.25%降低5個基點(BP)；五年期以上品種利率保持不變，持平在4.85%。此次報價結果與多數市場人士預期相符。

中國央行8月中旬進行LPR改革，LPR報價行主要以一年期MLF利率加點的方式，向全國銀行間同業拆借中心報價，每月20日公佈一次。LPR新機制後8月20日首次報價中，一年期LPR下降6個bp至4.25%，新增的五年期以上利率為4.85%。

來源：路透中文網 2019年9月27日