路透調查：央行降息潮將至，勢必拉低亞洲新興經濟體公債收益率

一項路透調查顯示，未來數月新興亞洲主要經濟體的公債收益率多數會下滑，因為該地區所有央行料將進一步降息，以恢復經濟健康。

隨著中美貿易戰加劇，這些依賴出口的經濟體增長急劇放緩，促使決策者們不是大幅降息，就是暗示很快將寬鬆政策。

這導致該地區的低風險公債買需增加，推動新加坡、泰國和香港公債收益率曲線倒挂，也就是短期公債收益率反而比長期公債收益率更高。許多發達市場的專家將這視為經濟衰退的先兆。

“所有嚴重依賴出口的經濟體都受到貿易戰的影響...我看到在推動貨幣寬鬆的過程中，經濟成長憂慮所起的作用更加突出，”荷蘭國際集團(ING)的亞洲經濟學家Prakash Sakpal表示。

“關稅戰還沒有很快達成貿易協議的希望，這支撐亞洲債市的正面人氣。”

中國10年期國債收益率已經下降逾10個基點，新加坡、南韓、印度、印尼、泰國和馬來西亞公債收益率今年迄今下跌了30-90個基點。

菲律賓10年期公債收益率下降多達230個基點。

據9月19-27日對逾40位固定收益分析師的調查顯示，整體下行趨勢未來一年不太可能改變，除了泰國外這些國家的指標債券收益率預計會進一步下降。

相比三個月前，分析師調降了已然溫和的中國、印度和印尼債市前景。

路透另一項調查顯示，今明兩年中國經濟增速料分別放緩至6.2%和6.0%，而1978年以來平均增速都達到雙位數。

儘管其背景是中國央行今年已三次下調存款準備金率，9月20日下調一年期貸款市場報價利率(LPR)。

由於預期會進一步放鬆政策，策略師們下調了對中國10年期國債收益率的預測，目前預計到年底將降至3.0%，為2016年12月以來最低。一年後料降至2.94%。

“增長的下行風險將對中國國債産生利好。我們預計下個季度會有政策利率下調舉措，因此中國國債收益率進一步下行的障礙屆時將消除，”澳新銀行首席經濟學家Richard Yetsenga寫道。

“我們預計10年期中國公債收益率偏向下行的走勢將持續至2020年。”

其他亞洲經濟體也非常容易受到貿易放緩的影響，自20多年前的亞洲危機以來，決策者一直奉行出口導向策略。抵禦外部衝擊的能力將取決於強勁的內需。

最新調查顯示，印度、南韓、印尼、馬來西亞、菲律賓和新加坡的公債收益率未來一年將下降10至40個基點。

如果這些預測成真，那些收益率已倒挂國家的決策者擔憂將加劇。

回答了一個額外問題的受訪者中，有近三分之二對此認同，並稱這些經濟體近期收益率曲線倒挂暗示，經濟增長明顯放緩或陷入衰退。

來源：路透中文網 2019年9月30日