銀行觀點：不確定性影響香港資産價格，惟未見重大資本外流

法國外貿銀行（Natixis）近日發表報告，分析香港當前的資本外流情況，並指本地的不確定性開始影響資産價格，惟仍未引發大規模的資本外流。

報告對本地資本流動及銀行貸、存款方面的情況進行分析。在資本流動方面，報告指，9月份住宅價格進一步向下調整，但恒生指數的表現則不一。由於沽空比率及證券市場的波動情況保持穩定，市場風險偏好大致沒大變化。

外資凈流出的情況整體有所減少，但滬、深港通則轉為錄得凈流出，南向方面，內地投資者增加H股的配置以進行套利。北向方面，自香港凈流出回內地的資金則增加，相當於凈流入港股的6.5倍，關鍵原因是A股獲納入標普新興市場全球基準指數及富時羅素指數所致。

儘管銀行總結余顯示港元流動性仍然穩定，但外匯儲備則減少，因將美元轉移至海外的需求增加。香港金管局需要通過減少離岸美元存款並將其轉移回本地銀行以應付這情況。

報告稱，從銀行貸款及存款這些滯後數據分析，香港銀行的貸款增長加速但存款增長則下降，導致貸存比率輕微上升。報告指，港元存款按年增長減速至1.8%，同時外幣存款則增加7.6%。因此，所有貨幣計貸存比率輕微上升至74.8%，而單以港元計的貸存比率則為90.1%，顯示港元流動性趨緊，且港元貸款進一步增加的空間亦有限。

此外，報告稱銀行美元凈頭寸于6月份改善並趨於更為平衡，然而，當投資者趨於規避風險時，進一步的資本凈流出可能再次拖低凈頭寸。

高盛稍早估計，6-8月期間香港可能有高達40億美元存款流入新加坡。而這段期間正值香港的反政府示威活動及政治動蕩升級，但高盛的報告並未提及示威活動。

來源：路透中文網 2019年10月09日

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