中國債市動態：10年國債招標不佳拖累長端，資金緊勢趨緩支撐短券反彈

中國債市週三早盤未能延續前日尾盤回暖走勢，現券收益率低開後小幅波動，但午間10年國債招標結果不佳，拖累二級價格走低，期貨走勢則稍強。銀行間市場10年期主要現券收益率上行1個基點（bp）左右，金融期貨交易所10年期國債主力合約早盤收升0.06%。

交易員並表示，近日債市持續超賣後短線一度出現反彈，但整體走勢暫不存在反轉條件。今日資金面緊勢明顯趨緩，支撐短券反彈。短期市場關注TMLF操作情況。

“前兩天券價下跌較多，今天資金松了點，短線反彈一下也正常。國債結果出爐後，10年國債活躍券190006從3.21%跳到了3.2175%。”華南一券商交易員表示，估計午後長券收益率仍將繼續上行，但上行空間相對有限。

華北一銀行交易員則認為，最近雖市場情緒偏弱，但目前價位部分資金仍有抄底需求。且無明確利空的前提下，做空動能也暫顯不足，預計下午市場走勢可能會有反覆。

受助於中國央行公開市場連續巨量投放，銀行間資金週三明顯緩解，主要回購利率亦下行。交易員表示，雖然猜測中的定向中期借貸便利（TMLF）沒有到來，但逆回購連續大額投放幫助流動性改善，整體資金面均衡偏松，加上央行對資金市場的呵護姿態，平穩應對稅期問題不大。

業內人士週三透露，中國財政部上午招標增發的一年和10年期固息國債，加權中標收益率分別為2.5592%和3.1873%，此前預測均值分別為2.55%和3.16%；兩期債邊際中標收益率為2.6296%和3.2052%，投標倍數分別為1.88倍和2.75倍。

剩餘期限約10年國開券190215最新成交3.6175%，上日尾盤3.615%；10年國債活躍券190006最新成交3.22%，上日尾盤3.21%。剩餘期限約一年國開券170209最新成交2.76%，上日尾盤2.77%，剩餘期限約三年國開券190207最新成交3.075%，上日尾盤3.08%。

北京一券商交易員表示，近期市場對物價持續上漲的預期升溫，短期需關注TMLF操作情況，以進一步判斷貨幣政策走向。

央行貨幣政策司司長孫國峰此前透露，定向中期借貸便利（TMLF）基本上都是在季後首月第四週進行操作，因此本週央行可能還進行TMLF操作，投放資金。

來源：路透中文網 2019年10月23日