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法國外貿銀行（Natixis）發表報告稱，今年第三季中國資本外流按季減少40億美元，降至810億美元，情況保持穩定；惟以外幣計價的資本外流加速，顯示市場擔憂人民幣走弱。然而，與2015年的峰值相比，相關資本外流規模仍然較小。
報告指出，中美兩國10年期國債息差擴闊，由1月的48基點擴大至9月的148基點，可能成為促使資本外流出再現的因素之一。至於中國股票和債券獲納入更多全球金融市場指數，令資金流入股、債市，增加對人民幣計價資産的需求。但持續的資本外流，亦顯示受到其他因素影響，例如地緣政治風險。
展望未來，報告料中國資本外流若沒增加的話，應將保持在相同規模，尤其是如果市場對人民幣貶值預期持續，及中國的利率降幅將快過其他國家的話。首先，內地的情況並不利好人民幣強勢，因經濟增長減速，貨幣及財政政策工具與過往相比較為有限，這將增加資本外流的壓力。
第二，因內地企業負債高企，一旦貸款市場報價利率(LPR)機制改革完成，這可能會縮窄債券息差及增加資本流出，中國最終可能有需要減息。第三，在納入全球指數的推動下，外資在債券及股票的資産配置增加，但這同時也意味著一旦內地經濟數據或企業盈利令人失望，短期流出的風險更高，從而對資本流出帶來壓力。
法國外貿銀行表示，因外資持有國債已達較高的水準（從2015年底的2.6%升至今年第三季的8.5%），當局可能需要增強對較低級別債券的信心，以鼓勵資金流入。
來源：路透中文網 2019年11月01日
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