中國債市動態：期現貨轉升後略收窄漲幅，MLF利率調降但通脹擔憂未消

中國債市週二早盤期現貨由弱轉強，10年國債期貨一度漲逾0.4%，隨後漲幅略有收窄，不過現券收益率仍較上日跌3-4個基點。交易員稱，早間受中美貿易戰好轉消息打壓，債市延續上日弱勢；而在央行接近等量續做MLF並逾三年半來首次調降利率後，期現貨聯袂走強。

不過他們認為，央行MLF利率繼續釋放引導利率下行信號，對債市向好仍存支撐，但是短期通脹憂慮未消，料短期債市走勢仍存反覆可能。

“MLF消息一齣來(收益率)就立刻下行了，期貨也刺激了，不過空頭還是比較強，感覺後市還會有反覆，”華中一基金交易員稱，早上10年國開債190210開盤不久就衝到3.815%，目前接近3.76%，波動超過5個基點。

中國央行週二進行了4,000億元人民幣一年期中期借貸便利（MLF）操作，規模接近到期量；中標利率則意外下調5個基點（bp）至3.25%，為2016年2月以來首次下降。業內人士認為，這給本月貸款市場報價利率（LPR）打開了下行空間。

剩餘期限約10年的國開活躍券190210最新成交在約3.7630%，上日尾盤為3.795%；10年國債活躍券190006最新成交在3.2650%，稍早最低在3.2575%，上日尾盤為3.2935%。

前述交易員指出，MLF利率調降，央行意在釋放引導利率下行信號，但是短期通脹施壓，債市交投情緒難言就此好轉。

聯訊證券鐘林楠等認為，不建議過度參與事件情緒推動的交易行情。當前投資者負債成本偏高，交易博取資本利得增厚收益的意願較強，利率調降給了高負債成本機構與交易盤做多釋放情緒的機會，持續多日的調整，期限利差走擴，也形成了一定的安全邊際。

他們指出，從中期的角度來看，債市所面臨的政策風險（基本面可能觸底企穩）依然存在，高通脹環境下，貨幣政策的基調是否真正轉向也有待進一步觀察，因此建議投資者仍需謹慎。

中美方面，Politico週一援引三名熟悉內部討論的消息人士報道，中國方面正在敦促美國總統特朗普在簽署中美第一階段貿易協議前，取消今年9月對更多中國輸美商品加徵的關稅。

以下為中國金融期貨交易所五年和10年期各主力合約的收盤情況:

來源：路透中文網 2019年11月05日