中國金融：撐信貸票據轉貼利率續挫並逼近再貼現利率，LPR走低等亦助力

中國票據市場轉貼利率本週繼續大挫，足年國有和股份制銀行承兌的票據跌約30個基點（bp）至2.3%附近，並接近央行2.25%的再貼現利率，因借票據填充信貸需求仍十分旺盛，且疊加貸款市場報價利率（LPR）走低，以及資金面轉寬等共同助力。

交易員稱，轉貼利率已跌破多數銀行內部資金成本，但若撐信貸需求不減，一時料難明顯反彈。惟目前票源不多，可能會限制後續交投活躍度。

受央行窗口指導銀行增加信貸投放影響，7月末票據市場也曾出現“搶票”潮。7月31日各期限品種全線低於2.25%的央行再貼現利率，其中六個月期轉貼利率最低成交至1.25%附近，為2009年來新低；一個月品種最低成交更是跌破1%，至0.80%。

上海一銀行交易員透露，足年國股票據最新成交在2.3%左右，“半年以內的，只要肯賣就有人買，主要就是（為了充信貸）規模。”

她解釋説，單從票據交易角度，現有貼現利率已經完全沒有吸引力，買方需求主要就是為了完成信貸投放任務。

中國央行公開市場週一進行的七天期逆回購，中標利率下調5個bp至2.50%；週三公佈的11月LPR兩個期限也均下行5bp；銀行間市場存款類七天期回購加權利率最新報在2.43%附近，三個月Shibor最新為3.0370%。

票據市場是短期資金融通的市場，交易方式包括回購和轉貼(即買斷)。此前以紙票為主，且處於分割狀態流動性較差。隨著幾起票據大案爆出，監管層開始力推電票，電子商業匯票系統于2009年10月28日在中國人民銀行清算總中心正式上線。

全國統一的票據交易平臺--上海票據交易所于2016年12月8日正式開業。2018年10月，在369家接入機構的配合下，並順利完成紙電票據交易融合工作，真正實現了紙質票據和電子票據的同場交易，全國統一、安全高效的電子化票據交易平臺基本建成。

來源：路透中文網 2019年11月22日