《綜述》中國經濟還在過冬慎言回升，明年增速可容忍略低於6%

儘管中國11月經濟數據超預期亮眼，但昨日參加一論壇的專家均表示，中國經濟僅是延續企穩，慎言回升，明年內外不確定性仍大，經濟下行壓力不減，要有過冬取暖的準備。他們多預計，在“以穩為主”的政策組合拳下，明年中國經濟能實現5.8-6%的增速，確保第一個“百年夢想”的實現。

他們在中國人民大學國家發展與戰略研究院組織的該論壇上並指出，儘管從製造業PMI等數據上看生産好轉，但企業信心往下，還缺一把火讓生産再上臺階；而明年的通脹風險亦不可小覷，考慮到能繁母豬數量明顯下降，豬瘟缺乏根治辦法，明年年初通脹還會再度上行。

“總的勢頭是在好轉的，特別是今年沒有因為內外部的風險挑戰明顯加大而放鬆提質方面的一些舉措。”國家資訊中心經濟預測部副主任牛犁稱。

他指出，雖然經濟增長壓力加大，但環保方向不變力度不減，也沒有把房地産作為短期刺激經濟的手段，政府對於經濟下行的容忍度應該是明顯增強。

他並認為，今年中國經濟應該可以順利實現預期目標；對明年而言，根據以往經驗，經濟普查會把之前年份的實際增速適度上修，明年不必非“保六”不可了，經濟增速目標大概率在6%左右，而實際增長可能會稍低一點，5.8%左右。

牛犁指出，雖然中美達成階段性協議，但貿易摩擦的根本性問題沒法都因此解決。外需未有實質性改變，而內部各種深層次結構性矛盾依然存在，明年經濟會適度放慢一些，但各種穩增長的措施能確保最終實現第一個“百年夢想”等目標。

人大國發院週三發佈報告稱，明年增長目標不必拘泥于6%以上，保持在5.5%-6%，保守目標為5.8%左右，足以完成“兩個一百年”目標的階段性任務，也能夠保證社會就業的基本穩定，同時也更有利於保持戰略定力，按照既定方針推動經濟高品質發展。

**如何過冬？**

“目前全球宏觀處於一個冬季，在冬季一定不要想像夏天的景象。”中國人民大學副校長劉元春表示，在超級霸權和技術革命週期開啟的轉折期，要有中長週期的視野。

如何過冬？劉元春稱，一要充分享受冬天的陽光，對比全球，中國經濟已是亮點，要享受這一陽光；二是要取暖但不亂折騰，政策要遵循漸進主義，2020年逆風而行但不悲觀，

他認為，明年會出現一些短週期力量逆轉，企業進入補庫存週期，民間投資在國企投資觸底回升後也有望跟進，要全面但適度激發民企的積極性，提振信心忌用力過猛，傾其所有反而激發不了。

莫尼塔研究首席經濟學家鐘正生亦在同一場合指出，雖然現在生産狀況很好，但是企業家對未來的信心是一路走低的，這形成一個很大的反差，“今朝有酒今朝醉，有定單趕快生産，從這方面來看，中國經濟只是延續企穩，沒有看到明顯回升。”

他指出，在中美貿易衝突情況下，民企能比國企和外企更快地調整生産和出口，利潤增長很快，但由於負債成本上升快，整體投資回報率不高；現在貿易摩擦緩和，營商環境改善，加上未來市場開放的後續動作，企業家信心會有提振。

“總體方向還是往上走，現在需要再淬一把火，如果他們信心能回來，相信這個反彈會更快。”他説道。

中國11月工業和消費增速均優於預期，雙雙創下五個月高位，投資則持穩。分析人士認為，中國經濟增速下滑態勢暫緩，隨著中美談判取得階段性成果、國內穩增長政策持續落地，內外環境改善將有助於經濟在四季度止住加速放緩的腳步。

**警惕風險**

儘管對明年經濟實現目標充滿信心，與會專家仍強調，鋻於中國經濟當前存在的諸多結構性問題，明年仍需警惕各種風險，尤其是通脹風險，不容小覷。

牛犁表示，不確定性在增多，儘管1,300萬新增就業目標已完成，但重要群體的就業壓力是在上升的；製造業的比較優勢在逐步削弱是中期的大問題，勞動力、土地、資源、環境、資金都面臨挑戰，而且做出巨大努力後稅費仍然較高，“到了今天，幹實體幹製造不掙錢，這個事兒怎麼辦，仍然是一個大問題。”

此外，儘管金融風險防控總體取得積極進展，但隱性地方政府債務壓力、部分領域金融風險仍然存在，特別是經濟內外部不確定性加大時，這些問題更容易暴露；而與之相關的各地財政收支壓力（包括地方償債壓力）較大，如何加快央地財稅改革，使得地方有實力保基本領域（如養老金、工資）足額發放，也是一大挑戰。

他並指出，明年政策方面“穩”字當頭，除了“六穩”之外，尤其要注意“穩物價”。他預計豬肉這單一結構性導致的通脹壓力不是短期內能夠緩解的，能繁母豬數量同比放慢四成，而非洲豬瘟截至目前還沒有根治辦法。

英國巴克萊銀行中國首席經濟學家常健亦表示，通脹風險不確定性比較大，目前市場一個共識是豬肉價格會在春節期間達到一個高位，下半年由於技術的影響會有較明顯回落。由於沒有疫苗，第二波豬瘟可能正在進行中。

“我們預測1月CPI（同比漲幅）達到5.6%，二季度回落到4%以上，下半年是2%以上。”她説道，能不能實現這樣一個前高後低的過程還有不確定性，而且從全球來講通脹風險都有可能被低估。

中國11月豬肉價格同比翻番，繼續推高CPI漲幅至4.5%並刷新近八年高位。預計未來幾月，在豬肉供給短缺因素未完全解決的情況下，中國通脹還將高位運作。

國家發改委新聞發言人孟瑋週二表示，今後一段時期中國價格總水準仍將保持基本穩定，預計全年CPI漲幅在3%的範圍內；近期監測數據顯示豬肉價格高位回落後趨於穩定，生豬生産正在逐步恢復，考慮到今年物價走勢對明年翹尾因素的影響，加上春節因素，明年初CPI漲幅可能較高。

中國宏觀經濟論壇聯席主席毛振華則指出，現在一方面，受投資機會下降和動力衰減雙重擠壓，投資低迷、資本形成困難，同時進口下降意味著生産資料需求下降，但另一方面PMI又持續上行，這種背離值得關注。

他並認為，房地産市場的拐點正在出現，這不僅在三線，一線二手房價格穩步下行、商業地産過剩，也顯現拐點跡象；而二線城市搶人，低中産加入購房大軍，對社會消費又有掣肘，整個零售銷售額增長趨緩亦與此有關。

“前面中國應對美國的衝擊，應對市場調整應該是比較成功的。我們對政策的預期也是希望在這中間找到一個平衡，既要穩增長，又要防風險，這是一個很重要的平衡術。”他表示。

鐘正生則補充了幾個積極的信號，民粹主義的爆發對全球外需都是負面消息，某種程度上是一種瓜分的思維，但外面世界越亂越顯得中國風景獨好，體制穩定的優勢突出。

他提及，大城市都市圈的發展，這方面動作有所加快，未來有望成為中國一個新的增長極。以前托底政策可能就是撒胡椒面，現在集中在真正有經濟輻射效應的地方，財政上也在轉變思路，加快提高財政支出的效率。“如果大城市的都市圈得到更好發展，為未來的基建和地産創造更多空間或贏得更多調整的時機。”

來源：路透中文網 2019年12月19日