中國金融：發行人可通過展期、置換等多元化方式清償違約債券

跟隨中國央行等債券發行主管部門就信用債違約處置徵求意見步伐，銀行間市場交易商協會（NAFMII）也發佈債務融資工具違約及風險處置指南等通知，明確市場參與各方的職責與權利，提出包括展期、置換、以其他方式清償債務等多元化處置操作方式供市場選擇。

通知要求，債務融資工具出現償付風險時，發行人應通過多種措施籌集資金，爭取按期足額償付本息。可與持有人協商通過增加增信措施、事先承諾條款、事先約束條款、控制權變更條款、償債保障承諾，以及其他投資人保護措施等方式，保障持有人權益。

如確實無法足額償付，發行人可以與違約債券持有人協商調整包括兌付價格、利率、償付時間及擔保等基本償付條款並變更登記要素；亦可通過置換方式處置違約債務融資工具。

NAFMII稱，下一步持續完善銀行間債券市場違約處置自律規則體系，促進銀行間債券市場可持續、高品質發展。

NAFMII同時發佈的《受託管理人業務指引》、《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》作為違約及風險處置指南的配套文件，為暢通債券違約司法救濟渠道提供機制保障，並提升了持有人會議決議效力，強化持有人會議參與各方的權責和義務等。

中國央行、發改委和證監會上週五發佈通知要求，堅持守住不發生系統性金融風險的底線，穩妥推進債券違約處置相關工作，維護債券市場融資功能；並將依法依規對惡意逃廢債企業的市場融資進行限制。業內人士稱，目前信用債違約成本比較低，對投資者保護不夠，期待後續能看到司法部門協同。

自從2014年超日債的違約標誌著中國信用違約元年的到來，違約便逐漸常態化，繼去年違約規模突破千億級別後，今年連續第二年超過千億元人民幣，且違約原因“花樣迭出”，不過其對市場的邊際影響卻是在減弱。步入鼠年，信用債投資料仍將在雷區穿行。

來源：路透中文網 2019年12月30日