路透調查：中國未來三個月再降準預期仍強，短期資金價格回升現券承壓

2020年第一期中國固定收益市場展望調查預期，隨著央行進一步強化貸款市場報價利率（LPR）的基石作用，一年期基準利率的定海神針功能逐步退化，受訪機構對1月及未來三個月傳統意義上的降息依舊毫無預期。

而在1月降準落地後，市場對未來三個月央行再次降準的預期強烈程度有增無減：在受訪的85家機構中，有63家預計降準，佔比提升至74%；最大預計下調幅度為1個百分點，最小為0.25個百分點。

在近10年來流動性最寬鬆的年末過後，受訪機構對1月銀行間隔夜和七天期回購月平均加權利率産生反彈預期，帶動利率債和信用債收益率也全線走升，現券略承壓。

因LPR地位的提高，與之聯動性較強的公開市場逆回購利率、中期借貸便利（MLF）等重要市場利率的變動引人注目。對於1月公開市場七天和14天期逆回購利率，有七家機構預計將下調，佔受訪機構總數比例為8%，預計下調幅度為5個bp（基點）。

展望結果顯示，1月全月銀行間存款類機構隔夜質押式回購加權平均利率和七天期該利率，以及三月期Shibor的預測均值分別為2.1168%、2.4173%和2.992%，前兩者較2019年12月全月實際均值反彈27.69bp和6.04bp，後者下跌3.7bp。

參與機構預計中央國債登記結算公司國債、國開債及AAA與AA評級中短期票據的到期收益率估值全部走升，其中七年期國債和國開債收益率反彈幅度居利率債前列，一至五年信用債收益率上行幅度集中在2-5個bp為主。

具體來説，參與機構對10年期國債收益率估值的預測均值，1月末為3.1591%，較12月末實際值高2.26個bp；對10年期國開債收益率在1月末的預測均值為3.583%，較12月末實際值高0.63個bp。

對於12月CPI同比漲幅的預期，本期參與機構預測均值為4.7%，較11月4.5%的實際值上漲，預測區間落在3.9%-5.3%。

匯率方面，參與機構對1月末外匯交易中心公佈的人民幣兌美元即期匯率16:30的官方收盤價預期均值為6.9904，較12月末的實際值6.9662貶值242點，預期的區間為6.90-7.10。

另外，受訪機構對12月新增信貸和新增社融的預計值分別為1.2561萬億元和1.6522萬億元，預測區間為0.6萬億-2萬億、0.9萬億-2.65萬億。

2020年第一期展望由中國工商銀行、農業銀行、中國銀行和建設銀行等85家機構聯袂打造，展現出他們對中國金融市場最前沿的投資判斷。

來源：路透中文網 2020年1月6日