中國金融：降準反映到LPR有時滯，市場應有耐心

中國央行貨幣政策委員會委員馬駿表示，降準等貨幣政策的效果，並不是沒有體現在貸款市場報價利率（LPR）報價中，而是需要一定的時間積累，讓更多報價行作出調整。

他在接受中國金融時報採訪時對此解釋稱，實際上，1月份很可能部分銀行已經根據資金成本變化下調了自身報價，但尚未達到使LPR整體下調的閾值。

他並補充道，這涉及新LPR的計算規則，新LPR採取向0.05%整數倍就近取整的計算方式，也就是説，同業拆借中心在收到18家報價行的報價後，需要去掉最高和最低報價作算術平均，並向0.05%的整數倍就近取整，得出LPR的最終報價。

“這種以5個基點為最小調整步長的計算規則是較為科學合理的，它使得LPR不會因為個別銀行報價的隨機變化而出現1、2個基點的忽上忽下，而是需要足夠多銀行報價同向變化，並且累積到一定的幅度，才會發生至少5個基點的調整。”他説，“這樣，LPR一旦調整，就有比較強的方向性和指導性。”

他同時指出，今年貨幣政策的基調仍然是穩健的，也就是説一方面要繼續努力降低實體經濟的融資成本，同時也要防止杠桿率繼續上升，還要考慮CPI通脹的壓力。

“1月1日剛剛宣佈1月6日全面降準，政策力度已經不小。”他説。

中國央行週一公佈1月LPR報價顯示，一年期為4.15%，五年期以上品種利率4.80%，均是連續第二個月持穩。分析人士認為，最新經濟數據來看，經濟短期下行壓力不大，政策穩增長壓力有限，LPR維持不動可為今後留出更多調控彈藥。

中國央行1月1日宣佈，為支援實體經濟發展，降低社會融資實際成本，決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，將釋放長期資金約8,000多億元人民幣。

來源：路透中文網 2020年1月23日