《RUSSELL專欄》中國大宗商品進口跌勢不似PMI慘烈，但後頭很難説

隨著中國當局努力控制新型冠狀病毒疫情，中國經濟在2月大致陷入停擺，製造業指數暴跌至紀錄低位。這些數字糟糕之極，已到了無法再粉飾的程度。

財新/Markit的2月中國製造業採購經理人指數(PMI)大幅降至40.3，創2004年4月本項調查開啟以來紀錄最低，遠低於上月的51.1，也遠遜於代表榮枯分界線的50。

財新/Markit製造業PMI較偏重於小型及出口導向企業，然而儘管指數疲軟，情況還比週六公佈的官方PMI好一些。

中國國家統計局公佈的2月官方製造業採購經理人指數(PMI)為35.7，遠低於路透調查預估中值46和1月的50，並創該數據有記錄以來新低。

PMI數據的疲弱程度令人難以置信，增加了中國經濟在第一季度萎縮的可能性，但即使衰退得以避免，經濟增長也肯定會受到嚴重打擊。

去年12月末在武漢爆發的新冠疫情，迄今已造成中國近3,000人死亡，八萬多人被感染。

新冠病毒還擴散到除南極洲以外的所有大陸，並且開始對供應鏈和旅遊業等行業造成衝擊。

這已導致全球股市和大宗商品市場暴跌，指標布蘭特原油期貨週一最低跌至每桶48.40美元，為2017年7月以來最低，之後在亞洲市場尾盤反彈，報在50.32美元左右。

席捲全球市場的擔憂程度是如此之深，任何積極的進展都有可能被淹沒在鋪天蓋地的負面消息之中。

一個略偏樂觀的指標是，中國2月主要大宗商品進口仍相對具有韌性，儘管疫情導致中國大幅減少了製造業及建築業活動。

儘管官方數據尚未公佈，但路孚特編制的船隻追蹤及港口數據顯示，原油、鐵礦石、煤炭及液化天然氣(LNG)進口雖略顯疲軟，但比PMI數據呈現的嚴重下滑強得多。

估計中國2月原油進口為1,053萬桶/日，低於1月的1,069萬桶/日，但略高於去年2月官方數據的1,020萬桶/日。

**煤炭進口持堅**

路孚特數據顯示，中國2月進口海運煤炭達1,940萬噸，低於1月的2,560萬噸。不過1月的數據遭到扭曲，因中國的交易商及公用事業為了將2019全年進口數字限制在2018年水準，因此在12月放慢結關速度，導致1月數字增加。

2019年2月海運煤炭進口量為2,080萬噸，意味著儘管受到新型冠狀病毒影響，中國2月煤炭進口僅較去年同期減少140萬噸。

根據路孚特數據，2月海運進口鐵礦石約為7,430萬噸，遠低於1月的9,110萬噸。

然而鐵礦石進口偏軟，更像是因為天氣因素影響澳洲和巴西這兩大出口國，而並非由於疫情拖累需求。

2月情況最差的大宗商品是液化天然氣(LNG)，進口量從1月的605萬噸銳減至42%至379萬噸。

冬季天氣較往常溫暖只是其中原因之一，工廠和工業部門停工造成需求疲弱可能是這種燃料進口量驟降的主因。

這或許是對其他大宗商品3月進口發出的最嚴重預警，因為對於LNG本身而言，其現貨船貨的取消或轉售都較為容易。

情況越來越有可能變成這樣：中國大宗商品進口的低谷恐怕要到3月或4月才來臨，之後的反彈則取決於多種不確定因素。

這些因素包括：中國已經控制住疫情高峰的跡象是否成為現實，中國政府為復蘇經濟會採取多大規模的刺激，以及疫情在全球其他地區的傳播會惡化到什麼程度。

來源：路透中文網 2020年3月2日