中國債市：全球避險情緒共振中美10年國債利差達逾200bp，創逾八年半新高

伴隨新冠肺炎疫情全球蔓延之際，避險情緒空前發酵，令美債10年收益率連續刷新紀錄新低，國內債市收益率亦同步跟隨下行，不過由於國內政策面寬鬆靴子暫未落定，中美10年國債利差同向不同步，中美10年國債利差週一進一步走闊至逾200基點(BP)，創下2011年9月來新高。

交易員表示，美聯儲緊急降息後美債走勢領先一步，中國央行雖未及時跟進但市場預期濃厚，疊加中國債券收益率相對吸引力較高，致海內外債市多頭情緒共振；不過中美利差後市走勢仍待看中美兩國後續貨幣政策動向及肺炎疫情形勢。

 “美債簡直要分分鐘負利率的，美聯儲還超級積極，説實在的中國降息的靴子一直不落地，中美利差估計短時間只能先這樣了，”上海一基金交易員表示，中國債市今天的表現看已經不算很保守了，但是後續還得看政策面的具體情況。

中信證券債券研究團隊認為，隨著海外疫情的擴散，全球避險情緒愈演愈烈，全球經濟增長預期走弱和貨幣政策寬鬆驅動美債乃至全球利率大幅下行屢刷歷史低位。相比于主要發達經濟體，中國債券收益率仍然處於較高水準，且近期利差仍在走闊。在全球避險模式下，中國債券高收益率水準對全球流動性具有強大吸引力。

目前10年美債收益率最新報0.4780%，創下紀錄新低；中國10年期國債190010早間最低一度成交在2.51%，創下自2002年7月以來新低。按照今日盤中最低成交計算，中美10年期國債利差203.2bp，創下自2011年9月以來新高。

前述上海基金交易員表示，美債收益率是否會反彈，以及美聯儲3月有沒有可能繼續降息還需要繼續觀望，中國央行也遲遲未見跟進動向，都是未來中美債市走勢的關鍵影響因素。

中國銀行間債市週一盤初10年國債活躍券收益率下挫約10個基點（bp）至2.51%附近，再創近18年新低，因美債收益率對疫情憂慮發酵長端創紀錄新低，帶動境內看多情緒；同期限國開活躍券收益率亦錄得相同跌幅。

美債價格上週五飆升，將長債收益率推至創紀錄低位，因對新冠病毒疫情將重創世界經濟的擔憂促使投資者涌入被視為動蕩時期避風港債市中尋求避險。

中國國家衛生健康委員會週一公告，3月8日31個省（自治區、直轄市）和新疆生産建設兵團報告新增新冠肺炎確診病例40例，新增死亡病例22例（湖北21例，廣東1例），新增疑似病例60例。其中新增確診再創1月20日衛健委公佈全國數據以來新低。此外若剔除境外輸入病例，湖北外地區新增確診病例已連續清零；全國新增病亡數則降至1月25日以來新低。

來源：路透中文網 2020年3月9日