中國債市：廣東出版集團可交換債以0.1%低位定檔，但不反映普通債券水準

中國廣東省出版集團有限公司最新公告，公開發行的2020年第一期可交換公司債券（疫情防控債），票面利率定在0.1%。業內人士稱，雖然該利率在同類債券中也屬偏低，但考慮到與可轉債相近的屬性，上述過低的水準對普通債券融資來説幾乎沒有可參考意義。

廣東出版集團本次發行的可交換債規模10億元人民幣，期限三年。可交換股票標的為其持有的南方傳媒股票，初始換股價格為11.51元/股。

上海一私募基金人士認為，0.1%的票面利率雖然看起來很驚人，但不能代表普通債券融資的利率水準或趨勢，“可轉債和可交換債票面都很低。私募可交換債和定向可轉債（利率）還有0的。”

他並指出，據其了解的情況來看，現有公募可轉債票面利率最低也要0.2%，廣東出版0.1%確實屬於偏低水準，基本沒什麼債券方面的投資價值。不過多數可交換債和可轉債投資者一般更關注其直接/間接換股屬性，票面利率基本沒有太大參考價值。

南方傳媒週四早盤收報9.69元，漲0.14元或1.47%，最近三個月累計上漲2.47%。

可交換債券是指上市公司股東依法發行、在一定期限內依據約定條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的債券品種。持有人有權按一定條件將債券交換為標的公司的股票，在此之前可定期獲得如純債一樣的票息，若持有到期未行權可獲得到期本息償付。

隨著中國銀行間市場以隔夜為主的短期資金價格不斷走低，近來信用債發行火爆。招商局日前發行的超短期融資券“20招商局SCP001”票面利率為0.95%，創下今年以來信用債一級發行的最低紀錄引發關注。

來源：路透中文網2020年4月30日