中國票據市場：轉貼利率本週窄幅波動，收票需求仍存利率仍有下行空間

中國票據市場轉貼利率本週窄幅波動，整體走勢平穩。交易員表示，周初轉貼利率略有下行，此後大行和做市商對收票節奏有所控制，價格自週三開始企穩回升，全周足年國有和股份制銀行承兌（國股）成交價在2%-2.05%間震蕩。

他們並稱，目前各銀行票據到期量較大，均有收票補足規模需求；此外疫情過後經濟恢復速度仍低於預期，銀行放貸情況一般，估計後期仍需收票填充信貸規模，預計轉貼利率仍有下行空間。 

“最近資金有點緊，央行沒有放錢。票量也增加了一點，價格就跟著上了一點。”北京一銀行交易員説，本週承兌量略有增加，大行控制收票節奏疊加貼現量上升，讓市場稍微有點供大於求；不過現在各行都缺規模，預計還是會繼續收票的，“至少要維持原有的量。”

中國央行週五進行了1,000億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作，規模較週四到期量減半，利率持平于2.95%；逆回購則連續31日缺席，本週全口徑凈回籠1,000億元。業內人士認為，肺炎疫情對中國的衝擊高峰期已過，央行貨幣政策雖還在寬鬆象限，但由於風險的下降，超常規寬鬆的必要性下降。

華南一銀行交易員表示，疫情後小微企業復工不復産仍嚴重，經營困難令銀行貸款發放情況並不理想，目前資金整體充裕局面仍將持續，後期銀行仍有依靠票據填充規模需求。此外國際市場利率維持低位，也對國內利率産生下行壓力，轉貼利率中期仍有下行可能。

“到期的票比收進來的要多，所以還是要收一些票。”他説，最近一週內已經連續兩次降低轉貼利率收票。

票據市場是短期資金融通的市場，交易方式包括回購和轉貼(即買斷)。此前以紙票為主，且處於分割狀態流動性較差。隨著幾起票據大案爆出，監管層開始力推電票，電子商業匯票系統于2009年10月28日在中國人民銀行清算總中心正式上線。

全國統一的票據交易平臺--上海票據交易所于2016年12月8日正式開業。2018年10月，在369家接入機構的配合下，並順利完成紙電票據交易融合工作，真正實現了紙質票據和電子票據的同場交易，全國統一、安全高效的電子化票據交易平臺基本建成。

來源：路透中文網 2020年5月15日