投行觀點：香港特殊地位一旦中止，資金外流加速港元風險溢價升

投行大和最新研究報告指出，香港市場對於“港版國安立法”反應甚大，相信香港的特殊地位一旦中止，資金外流將會加速，而港元風險溢價將會上升。

大和經濟師賴志文在其報告中稱，中國上周公佈將為香港引入新的國安法，外界普遍預期有關法案在幾週內生效，很大機會是在9月香港立法會選舉之前。此舉激起了香港社會政治壓力，似乎會引發更多市場反應，並促使其他利益相關者反應。

而他認為，對於美方促請中方重新考慮有關決定，北京方面不太可能讓步，因此，未來幾週，美國國會似乎可能會考慮中止自1992年起給予香港在經貿方面的特殊待遇。不過，實施制裁的可能性會更大。

針對香港的國安法消息公佈後，港元沽售壓力增加，一個月拆息由0.6%上升至1.13%。大和相信，香港特殊地位一旦中止，港元面對更大的拋售壓力，拆息升勢加劇，因環球投資者對港元提出更高的風險溢價要求。這是資金外流加速下，維持港元與美元掛鉤的聯繫匯制度所必需的。

該行指出，于3月末港元貸存比率維持在90%，主要是港元的流動性非常緊張。進一步的資金外流可能會令這個比率提高，使銀行面臨更大的資金和借貸風險。

中國全國人大會議本週四將就《全國人民代表大會關於建立健全香港特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制的決定（草案）》進行表決，通過之後人大常委將會訂立香港國安法並列入基本法附件三，由特區公佈實施。

來源：路透中文網2020年5月26日