《分析》記吃不記打：股市反彈甜頭誘惑，投資者重返融資炒股

銀行人士表示，隨著股市的反彈，全球銀行業者的財富管理客戶重新燃起借錢買股票的慾望，全然不顧就在幾個月前一些投資者還因融資交易而大受損失。

幾位熟悉情況的銀行人士稱，各央行支援全球經濟而壓低利率水準，以及股市自3月低位的迅速反彈，促使投資者將腦筋動到證券保證金融資，向證券商借錢購買資産，以增加獲利。

美國金融業監管局(FINRA)的數據顯示，4月份包括散戶和機構保證金融資在內，券商客戶的證券保證金賬戶整體融資餘額升至5,250億美元，高於3月份的4,790億美元。不過仍遠低於年初時的5,620億美元。

花旗集團美洲金融、託管、代管和保證金以及證券抵押融資業務部門主管Murtuza Rasiwala稱，儘管客戶的融資規模還沒有回到股市崩跌前的水準，但“情況已經好于一個月之前”。

Rasiwala表示，“的確有些客戶沒有額外的流動資金可以投入，被迫解除其投資組合。”

富國銀行財富及投資管理核心銀行業務主管Adam Holtzschue表示，“不論持有多空倉位，市場動亂對於擁有部位的人都是一大挑戰，”但他補充稱客戶動用杠桿的情形“相當保守”。

部分投資人認為市場崩盤是買進契機。

美國股市從3月低點迅速反彈，納斯達克(Nasdaq)指數週一創下史上最高收位，標普500指數距離紀錄高點僅差4.5%。

另一個風險偏好的跡象顯示，通常被視為是風險更高的單一股票質借看來仍頗具吸引力。瑞士信貸國際財富管理部門主管Philipp Wehle表示，目前仍提供單一股票質借，最近該部門與一個新興市場的長期客戶進行一項重大的單一股票交易。

自市場崩盤後興趣重燃對銀行來説是個好消息，因為銀行通常既能從向投資者發放的貸款中獲利，也能從向投資者收取的費用中獲利。但這也表明，在冠狀病毒大流行繼續對全球經濟造成嚴重破壞、市場反彈面臨新威脅的情況下，市場風險正在增加。

證券律師和私人銀行家表示，今年早些時候在市場下跌時，一些借錢買股票的投資者蒙受了損失，因幾家銀行迅速清算了這些貸款下的抵押品。

“很多人沒有意識到在持續這麼多年的牛市中，他們面臨著有多大的風險。”佛羅裏達Wolper法律事務所的Matt Wolper説道。

Securities Arbitration Commentator創始人Rick Ryder上月在一封電子郵件中稱，他預期因2月/3月市場崩跌導致的後果，客戶糾紛和新的仲裁案件將顯著增加。

根據FINRA的立案和結案數據，金融危機後的2007-2009年期間此類糾紛數量也有上升。

不過，對於銀行來説，保證金貸款仍不失一項利潤豐厚的業務。有多豐厚則難以衡量，因為銀行業通常並不單獨列出這類貸款的利潤金額。

然而，如果市場崩盤，這就會給銀行造成虧損。這一次，一些熟悉情況的證券律師和銀行人士稱，銀行業迅速採取行動對貸款抵押品進行清算，將損失降到最小。

銀行人士稱，目前隨著保證金賬戶重新增多，一些銀行正在進一步收緊放貸標準，對可以作為貸款抵押品的證券種類以及杠桿規模採取更加保守的態度。

“3月的市場混亂在一定程度上給我們所有人都敲了一記警鐘，”一位銀行家説。其所供職的歐洲財富管理公司為客戶管理的資産規模超過2,000億美元。

 來源：路透中文網 2020年6月9日