基金觀點：投資者錯失恐懼股市上揚，央行措施有效傳遞復蘇更強--百達資産

瑞士百達資産管理週三稱，雖然全球依然有隱憂，但股市則繼續上升，出現了可能屬於“錯失恐懼症”（Fear of missing out）引發的市況；同時這次全球央行的措施更有效地傳送至銀行體系和經濟層面，令宏觀經濟復蘇V型反彈程度較投資者估計更強。

該行表示，從多元資産管理角度，其調整了部署，將現金水準降至低單位數字，當中很大部分投放到股票，同時增加企業債和可換股債券、減少成熟國家政府債。

百達資産管理國際多元資産部門高級投資經理黃思遠在評論中表示，大部分投資者認?現時股市的表現與經濟背道而馳，他們認為市場復蘇，只是因財政或貨幣措施。市場忽略了疫情帶來的長遠挑戰、上升的破産申請和失業率。

股市上升，其中一個原因是受惠央行注資。

“但我個人認為， 較上一次金融風暴，今次央行的措施更有效地傳送至銀行體系和經濟層面；宏觀經濟復蘇V型反彈的程度，較投資者所估計的強。”他説。

他並指，雖然股市飆升，投資者在股市甚至債券的部署依然偏低，而股票的相對價值依然合理。  

不過，該行指全球依然有隱憂。其中，中美角力是主要風險。但市場屬領先指標，任何細微的發展，都能左右股市。投資者不希望待情況完全好轉才入市，屆時價格可能已經有所不同。基於上述原因，出現了可能屬於錯失恐懼症引發的市況。

百達資産管理認為，相對美國，歐洲的發展較為正面。歐盟復蘇基金（Recovery Fund）的推出加上歐洲出現統一的政治力量，是該區久違了的良好基調，發展印證和提升了歐元區可靠性和穩定性。

相對地，美國則面對不少問題，包括對新冠病毒疫情處理不善、 非裔男子喬治弗洛伊德（George Floyd）被一名白人警察跪壓致死，引發全球範圍針對種族歧視的抗議活動、以及總統特朗普企圖在美國派遣軍隊等。

相對全球其他地方，歐洲股市成為一個亮點，但仍然屬於落後。從週期性的基礎上，該行增加了歐洲股票，但黃思遠認為，不要少看美股強勢。

基於上述理由，從一個多元資産管理角度，該行調整了部署：1)現金水準由3月中超過20%，降至近日低單位數字。當中很大部分投放到股票。2)增加企業債和可換股債券，同時減少成熟國家政府債。3)增加歐洲、日本和大中華區股票。4)增加了週期性股份，包括一般工業股、美國建築商、美國零售和商場，以及週期性硬體科技股；減少醫療和防守性股份；對於科技龍頭企業，該行從中獲利後，再重新部署。

來源：路透中文網 2020年6月10日