投行觀點：高盛預期明年美聯儲資産負債表規模增速將顯著放緩

投行高盛發表報告，預期美聯儲（FED）的資産負債表規模將由今年初的4.22萬億美元升至今年底的7.75萬億美元，明年末擴大至8.9萬億美元，但增幅將顯著放慢。

報告稱，預計公開市場操作帳戶（SOMA）組合將佔今年和明年增長的大部分。至於二級市場企業信用工具（Secondary Market Corporate Credit Facility，SMCCF）和主街貸款計劃（Main Street Lending Program，MSLP）則有可能為推動明年資産負債表擴大的次要（並且少得多）推動力。

為了應對新冠病毒疫情的衝擊，美聯儲推出了一系列旨在支援經濟和市場運作的措施和安排，而這令到美聯儲的資産負債表膨脹。

報告稱，SOMA組合將繼續是推動美聯儲資産負債表增長的核心動力，預期今年底前美聯儲將每月凈購買800億美元美國國債及400億美元的抵押貸款支援證券（MBS）。

儘管報告認為美國國債凈供應量將在2021年之前保持相同的增長速度，以防止持續供應量增加對金融狀況造成不利影響。不過，若銀行杠桿比率開始感到壓力，美聯儲則可能會減慢購買速度。在購買MBS方面，高盛預期明年美聯儲將以平均每月200億美元的溫和速度增加。

要在一定程度上抵銷資産負債表的擴張，報告預期回購協議操作及中央銀行流動性互換將大幅下降，以及將貼現窗、一級交易商信貸安排(Primary Dealer Credit Facility)、貨幣市場共同基金流動性工具（MMLF）及商業票據融資工具（CPFF）的使用到今年底降至零。

美聯儲上周公佈，截至本月17日的資産負債表規模縮減至7.14萬億美元，一週前為7.22萬億美元，為自2月以來首次萎縮；反映出與外國央行的貨幣互換額度大幅減少，且對聯儲其他緊急信貸安排的需求持續疲軟。

來源：路透中文網 2020年6月24日

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