路透調查：中國7月存款利率難動三成機構仍預計降準，流動性預期不佳

2020年第七期中國固定收益市場展望調查預期，市場依舊認為中國央行7月不會調整存款基準利率，預計當月會下調存款準備金率的機構佔比約三成，與此前幾個月保持著相近的比例。

展望未來三個月，認為央行會下調存款利率的機構佔比為6%，較上個月調查時的10%略有下降；認為會下調法定存款準備金率的機構佔比為29%，較上個月調查時的六成也縮減一半。

中國國務院6月中曾召開常務會議稱，要加大貨幣金融政策支援實體經濟力度，綜合運用降準、再貸款等工具，保持流動性合理充裕，加大力度解決融資難；全年人民幣貸款新增和社會融資新增規模均超過上年。

調查並顯示，機構預計7月資金價格將繼續上行，漲幅較上月實際變動收窄。其中三個月期Shibor以20個bp居前，銀行間存款類機構隔夜和七天期回購平均利率升幅在10個bp上下。隔夜、七天回購和三個月Shibor的具體預測均值為1.8512%、2.0734%和2.0882%，分別較6月實際均值上行12.55bp、9.27bp和20.5bp。

7月債市面臨著7,100億元的特別國債供給，6月經歷了淒風苦雨的現券仍未獲得喘息之機。受訪機構預計本月國債和國開債收益率也將繼續走升，幅度會明顯縮小至10個基點（bp）以內；AAA和AA評級的信用債則有望在7月轉穩，其中一年期品種收益率甚至有望小幅下行。

展望結果顯示，參與機構對中央國債登記結算公司三至10年國債和國開債到期收益率估值，預計漲幅在2-6個bp之間；一至五年信用債中，一年期收益率領跌，最大幅度5個bp，除五年期AA級信用債收益率小漲逾2個bp外，其他均為小降或持穩。

參與機構對10年期國債收益率估值的預測均值，7月末為2.8597%，較6月末實際值高3.67bp；對10年期國開債收益率在7月末的預測均值為3.1499%，較6月末實際值高4.99bp。

信用債方面，機構對7月末一年期AAA和AA中短期票據的收益率估值預期，分別較6月底實際值低5.08bp和2.56bp；對五年期AAA和AA品種的收益率估值預期，則較上月末實際值分別為持平和上漲2.44bp。

認為7月央行會下調公開市場逆回購利率的機構佔比在8%-10%左右，較6月調查中的四分之一繼續下降。本次調查中，認為逆回購利率會下調的受訪機構預計七天期逆回購利率最大降幅為10個bp，14天期最大降幅為25bp。

另外，參與機構對6月CPI同比漲幅的預期為2.4%，與5月的實際值持平，預測區間 2%-2.9%；6月新增人民幣貸款的預計均值為1.6204萬億元，新增社融規模為2.8213萬億元，二者較5月的實際值一升一降。

匯率方面，參與機構對7月末外匯交易中心公佈的人民幣兌美元即期匯率16:30的官方收盤價預期均值為7.0552，較6月末7.0741的實際值升值189點，預期區間為6.95-7.11。

2020年第七期中國固定收益市場展望參與機構共有86家。其中，銀行類參與機構30家、包括保險資産管理公司在內的資管類參與機構15家、證券類參與機構21家，以及包括私募債券基金在內的基金類參與機構20家。

 來源：路透中文網 2020年7月3日