港報社評：內地復蘇不平衡，促消費迎難而上

中國的新冠肺炎疫情大致受控，加上貨幣及財政政策的強力刺激，于全球主要經濟體中率先復蘇，在首季收縮百分之六點八後，次季展現V彈，錄得百分之三點二增長，勝過市場預期。雖然喜出望外，卻不應忽視復蘇格局存在不平衡，正是投資強而消費弱，這問題必須處理，才能令經濟回穩，而民眾又能感受到實惠。

國家統計局發言人昨天公佈第二季數據時，形容經濟運作穩步復蘇，基本民生保障有力，市場預期總體向好，社會發展大局穩定。然而，在記者提問下，該發言人承認“供給端的恢復快於需求端”，主要體現于投資快步回升，固定資産投資累計跌幅由首三個月的百分之十六點一，顯著收窄至上半年的百分之三點一，意味第二季強勁增長。可是消費步伐嚴重滯後，六月社會消費品零售總額仍下降百分之一點八，未如預期由跌轉升。

投資強而消費弱會衍生不少問題。首先，雖然中央強調投資要集中于“兩新一重”（新型基建、新型城鎮化建設、交通及水利等重大工程）和公共?生設施，但在短時間內急步增加，會否令重復建設、過剩産能、債務等老問題捲土重來？而且，投資增長主要來自國企，是官意主導，資源未必得到最有效配置。

另一方面，由於經濟結構已逐漸邁向消費帶動，若消費不振，定必拖慢復蘇。事實上，以服務業為主的第三産業上季僅增長百分之一點九，遠低於以製造業為主的第二産業百分之四點七增幅。服務業向來是創造職位的主力，現在只怕反過來拖後腿，例如上半年全國城鎮新增就業人員五百六十四萬人，表面上完成全年目標近六成三，但主因是中央早前把目標下調，若與去年同期相比，實際少了一百七十三萬人。監于形勢嚴峻，中央已千方百計推動就業，週三舉行的國務院常務會議便提出，“部署深入推進大眾創業萬眾創新，重點支援高校畢業生等群體就業創業”。

基建投資可以由政府話事，要振興服務業便必須靠消費，可惜説易行難。過去幾年內地經濟增長不斷減速，提振消費的政策一個接一個，卻受制于結構性因素導致效果難長久，民眾面對社會保障不足，自然不敢亂花錢，當樓價持續上升，往往要節衣縮食才能置業，又哪有餘錢消費。一場新冠疫情更令問題雪上加霜，上半年內地居民每人平均可支配收入實質下跌百分之一點三，而且這已是受惠于轉移凈收入大增百分之八點二，否則情況更差。

歸根究柢，催谷消費不外乎幾道板斧，最直接是讓民眾買得起。中央推出的相關措施，諸如深化市場改革發展消費金融，藉此鼓勵民眾買車、換車。這樣無疑有助釋放民間購買力，但信貸放寬之餘亦須管好，既要避免過度提前消費透支未來，也要處理壞賬問題，否則弊多於利。

再者，還要掃除另一遏抑消費的大敵，就是居高不下的樓市。當局得從穩定供應入手，若樓價持續上漲，只升不跌的預期心理無變，民眾會傾向把更大比例的收入儲起來作置業首期或供樓，消費便很難動起來。

當然，收入增加也可促進消費，而且更加有效，惟必須循正路，勿借助投機取巧。近期中央似有意利用股市製造財富效應，官媒不約而同唱好所謂的“健康牛”，營造炒股賺錢氛圍，但股市畢竟有其規律，更非穩賺不賠，好像A股近期連日下挫，如民眾聽從號召入市，恐已得不償失。

短期內較能見效的始終是財政補助，即是中央經常強調的各式直達基層轉移支付。民眾手裏實實在在有了錢，或多或少會增加消費，對於捉襟見肘的基層更是立竿見影，不但可幫助百姓渡過疫下艱難，還可改善復蘇不平衡的格局。

自年初爆發新冠疫情後，中國的應對方法與其他國家有很大分別，除了舉國封城抗疫，也沒有像歐美直接向民眾或企業派錢，主要是依靠寬鬆信貸及積極支援基建投資，經濟很快恢復增長，打勝抗疫第一仗。不過，要讓民眾的生活回到疫前，重建對經濟及社會的安全感，相信還得不斷摸索，仍有很長的路要走。

來源：路透中文網 2020年7月17日