基金觀點：黃金雖超買但理由充分，短、長期均值得持有--百達資産管理

金價近日屢創新高，瑞士百達資産管理週二發表評論稱，相對於歷史，現在的黃金看起來昂貴且超買，但有充分理由支援；儘管從短期戰略上看，金價上漲空間可能有限，但無論從短期戰略或長期策略上看，黃金仍值得持有。

瑞士百達資産管理首席策略師Luca Paolini在評論中稱，現時黃金看來昂貴且超買--是平均值的3個標準差--但這是有充分理由。按實際價值計算，黃金較1980年1月和2011年9月的高位分別低30%和12%。

其認為，美元和實際利率是帶動黃金價格的主要因素，而兩者仍然起到支援作用。假設美元每年貶值1.5%，政策維持負利率，那麼到2025年金價將達到2,500美元。

現貨金盤中曾觸及1,980.5662美元/盎司，再創歷史新高。

Paolini指出，雖然從短期戰略上看，金價的上漲空間可能有限。通脹掛鉤債券跌至-0.92%，美元較3月20日下跌8%，但無論從短期戰略或長期策略上看，黃金仍值得持有，原因包括通脹預期上升、地緣政治風險增加，而且央行繼續在購買黃金。

此外，由於對收益率曲線控制的預期，股票和債券之間的相關性降低，市場正重新評估那些資産能實際分散風險。金融抑制將持續，這將支援金價未來的發展。

他表示，黃金暫時還沒有被過度持有，根據其分析，流通的黃金總市值，僅佔全球存款、股票和債券價值的3%左右。在該行的環球多元資産策略中，黃金佔組合約5%。

世界黃金協會（WGC）此前發表下半年展望稱，市場對全球經濟自新冠疫情恢復速度的預期正在下降，這將繼續強化黃金作為戰略資産的作用；而高風險、低機會成本和積極的價格勢能這三大因素將支撐黃金投資，抵消經濟收縮引發的黃金消費端的需求疲軟。

來源：路透中文網 2020年7月28日