中國債市動態：期現貨再度走弱，政策定調偏空以及PMI亮眼雙重壓制

中國債市週五早盤期現貨再度走弱，千呼萬喚的政治局會議對下半年貨幣政策的表述較此前更為謹慎，政策預期持續偏空，加之最新官方PMI依舊強勁，雙重壓制市場情緒；不過隨後因股市盤中衝高回落，債市跌勢有所收窄。

銀行間債市10年國開債收益率一度衝高逾5個基點（bp），早盤尾段升幅收窄至不到4個bp；國債走勢稍強，10年國債收益率最多升4個bp，隨後縮至1.5個bp。中金所10年國債期貨一度下滑0.4%，早盤收市跌幅收窄至0.23%。

交易員並指出，儘管此前市場已對下半年貨幣政策偏空的定調有所預期，並提前反應過一波，但實際公佈後還是衝擊不小，表明當前市場心態仍脆弱。在基本面勢頭良好、政策又沒有期待空間的情況下，債市大概率仍維持偏弱震蕩的格局。

“我覺得（政治局會議定調）算是預期中。但是市場可能不這麼認為吧，可能之前對貨幣政策還是抱有一些期望，”華南一券商交易員稱。

中國年中中共中央政治局會議週四召開，分析研究當前經濟形勢並部署下半年經濟工作。會議認為國內經濟穩步恢復，復工復産逐月好轉，二季度經濟增長明顯好于預期；但當前經濟形勢仍然複雜嚴峻，不穩定性不確定性較大，中國遇到的很多問題是中長期的，“必須從持久戰的角度加以認識”。 

會議指出，做好下半年經濟工作，要堅持穩中求進工作總基調，紮實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務。財政政策要更加積極有為、注重實效。貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。要保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降。

 華南一銀行交易員談到，政治局會議的態度很明確，貨幣政策沒有想像空間，刪除了降息降準，而且官方PMI很強，“基本面又好，供給又多，央行又緊。”

他並表示，臨近中午債市一波回暖，算是暫時穩住了，因為股市盤中走弱，股債蹺蹺板仍很明顯。

 生産普遍回升和需求逐步回暖，帶動中國7月官方製造業PMI超預期升至四個月高點，進一步確認經濟溫和回升態勢。但小企業供需兩端繼續承壓，且反映需求和訂單不足的企業比重仍然很高，表明需求增長的穩定性仍有待加強，未來拓內需是戰略基點。

剩餘期限10年的國開債200210券最新收益率3.455%，盤中最高至3.47%，上日尾盤為3.4175%；10年期國債200006券最新成交在2.95%，盤中最高2.975%，上日尾盤為2.935%。

上述華南券商交易員並指出，雖然政策寬鬆步伐已暫時停住，但暫時也沒有收緊的可能，而且當前銀行超額準備金率處於偏低水準，不排除下半年央行降準給予補充，預期太悲觀亦無必要。

北京一銀行交易員稱，接下來要關注8月將再度放量的地方債供給，看看市場承受能力如何。   

中國財政部週三發佈關於加快地方政府專項債券發行使用有關工作的通知，要求確保專項債有序穩妥發行，力爭在10月底前發行完畢。

上海一銀行交易員還指出，雖然最近國內本土新冠疫情新增病例大幅增加，但主要還是集中在新疆和大連，尤其是新疆，而且目前還沒有出現明顯的跨區域傳播，説明仍處可控狀態，因此市場對此暫時還不太擔心，不過還是需要密切關注疫情後續發展。

國家衛生健康委員會週五公佈，7月30日中國大陸新增新冠肺炎確診病例127例，創下近五個月來新高。本土123例病例中，新疆繼續攀升至112例，另外為遼寧11例。

來源：路透中文網 2020年7月31日