中國票據市場：資金收斂轉貼利率小升，不過續升空間料有限關注下周MLF操作

中國票據市場轉貼利率本週小幅上行，國有和股份制銀行承兌（國股）足年電票轉貼利率升至2.92%。交易員稱，受本週初流動性有所收斂的影響，買盤入場動力不足，整體觀望居多；不過隨著資金面改善，機構短期資金成本下行，買方配置需求逐步增多，短期看轉貼利率上行空間不大，關注下周中期借貸便利（MLF）操作情況。

上海一銀行交易員稱，本週資金面一度收緊，短期資金利率亦隨之上行，受此影響，收票機構多在場外觀望，票據呈現供過於求。

“昨天資金好點了後看到了一些收的機構，不過量不大，但票價在這個水準我個人認為上的空間也不大，”她説。

華中一銀行交易員亦稱，短期看轉貼利率走向仍要看流動性形勢，央行姿態已經表明只會維穩，所以資金利率料圍繞中樞上下波動。

“這麼來看的話，票價上和下都會比較有限，”他表示。

中國央行公開市場本週連續四日凈投放後，週五轉為小幅凈回籠，不過全周仍凈投放2,300億元人民幣。業內人士認為，本週操作仍契合了流動性形勢由緊到松的轉變，央行重點依然在於平抑短期資金波動，從“填谷”到“削峰”的操作節奏也表明瞭近期以來的貨幣中性姿態未變。

他們並稱，展望來看，央行維持流動性相對平穩的態度料不會變，由於銀行負債短缺，資金布料保持平衡偏緊態勢；不過對於跨季等特殊時點，央行仍會主要通過包括MLF（中期借貸便利）在內的公開市場操作來進行調節，而鋻於高層對房地産形勢的嚴格控制局面，降準概率仍偏小。

票據市場是短期資金融通的市場，交易方式包括回購和轉貼(即買斷)。此前以紙票為主，且處於分割狀態流動性較差。隨著幾起票據大案爆出，監管層開始力推電票，電子商業匯票系統于2009年10月28日在中國人民銀行清算總中心正式上線。

全國統一的票據交易平臺--上海票據交易所于2016年12月8日正式開業。2018年10月，在369家接入機構的配合下，並順利完成紙電票據交易融合工作，真正實現了紙質票據和電子票據的同場交易，全國統一、安全高效的電子化票據交易平臺基本建成。

來源：路透中文網 2020年9月11日