中國債市動態：現券收益率先下後上，貿易數據超預期向好令市場再承壓

中國銀行間債市週四早盤國債期貨漲幅擴大，帶動現券一度好轉，金融債收益率下行3-4個基點，但海關進出口數據向好，令市場再度承壓，收益率跌幅收窄，基本回到上日收盤附近。

交易員表示，市場心態仍顯脆弱，經濟數據好轉令基本面向好預期再起，同時機構對年底流動性仍憂心忡忡，短期情緒修復仍需時間。

“早上情緒明顯好轉，交易戶、配置戶都出來買了，國開債收益率下的最多了，國債弱一些，(券價)超跌之後反彈吧，”上海一券商交易員稱，“後來海關數據太好了，跌幅又基本被吃回去了”。

他並表示，現在資金面預期難樂觀，短債收益率不下，長端收益率也下不到哪去；如果下周資金收緊，收益率走勢就很難説了。

剩餘期限近10年的國債160017最新報價在3.09%/3.02%，上日尾盤為3.10%/3.07%；10年國開活躍券160210最新報價在3.4500%/3.4250%，上日尾盤為3.45%/3.44%。

中國海關週四公佈，以美元計價11月出口同比增長0.1%，進口同比升6.7%，均優於路透調查預估中值的下降5%和下降1.3%。而且中國11月外貿出口先導指數回升至36.9，表明明年年初外貿出口壓力有望減輕。

“基本面向好，而且年關還沒過呢，”華東一券商分析師表示，雖説目前的收益率已經反映了部分跨年資金緊張，和市場贖回的流動性衝擊因素在內，同時現券收益率的高點也差不多到位，但是整體情緒好轉時間點應該還沒到。

他並表示，未來債市走勢核心的因素還是流動性衝擊，以及這個過程中央行的態度如何，資金面好轉要到春節後，基本面確認走勢最早恐怕要到一季末；大宗商品和油價大漲，通貨膨脹走升也可能是債市最大的敵人，所以短期買盤可持續性真的比較難説。

央行公開市場今日進行總額700億元人民幣的逆回購操作，據此計算，單日將凈回籠1,500億元。路透統計，本週公開市場共有9,350億元逆回購到期。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1703早盤收報99.615元人民幣，較上日結算價漲0.14%；10年期國債主力合約T1703收報98.020元，較上日結算價漲0.32%。

來源：路透社  2016年12月8日