中國債市動態：情緒修復中現券波動不大，PPI超預期未掀波瀾關注流動性

中國銀行間債市週五早盤現券整體波動有限，國債期貨亦表現較平穩。交易員表示，機構情緒仍在進一步修復當中，雖然今日公佈的CPI和PPI數據同步走高，但此前市場已有一定預期，暫並未掀波瀾。

交易員表示，儘管短期資金面仍舊寬鬆，但公開市場本週凈回籠創五個月新高，結合本週MLF投放，表明央行收短放長降杠桿態度依然堅決；目前來看，年底流動性收緊以及基本面向好預期均對債市形成壓制。

“今天(收益率)動的不多，情緒還在修復中吧，央行收短錢，放長錢，對債市本身就沒有太大利好，”上海一銀行交易員稱，通脹數據和PPI走高也在市場預期之中，主要因為大宗商品前期漲勢明顯，PPI繼續上漲估計還會持續幾個月。

他並表示，現在關鍵關注的是年底流動性狀況，如果資金收緊，債市就又要開始情緒惡化了；不過從操作上來看，目前並不建議增倉，利空因素還沒有完全釋放完畢，如果倉位不重的機構，可以適當輕倉一些三年和五年的利率債品種，會是相對比較安全的。

中國週五公佈11月居民消費價格指數(CPI)和工業生産者出廠價格(PPI)均超預期，尤其是加速上漲的PPI創逾五年最大值。分析師認為，在經濟內生動力尚不足，復蘇基礎並不穩固的前提下，難以支援PPI持續大幅的上漲，估計明年上半年仍可維持階段性大漲，但並不意味著通脹壓力將明顯加劇，CPI仍會維持溫和上漲。而貨幣政策在前期已明顯收緊後會繼續保持穩中偏緊態勢。

“基本面是不是真的企穩，大家都懷疑好幾個月了，現在只要出經濟數據，對債券就是利空，大家都沉浸在牛市思維轉机變不過來了，”北京一券商機構交易員表示，還是覺得應該慢慢轉變這個思路。

他並稱，按照往年的規律，本來年底會有一波機構為明年搶籌的配置行情，但是現在心態都很謹慎，很多不確定因素下，萬一買進去也可能被套牢，所以還是等等看，先看明年是不是會有機會。

央行公開市場今日進行總額1,000億元人民幣逆回購操作，其中七天期500億元，14天期200億元，28天期300億元。據此計算，本週將凈回籠5,350億元，創五個月以來新高。

剩餘期限近10年的國債160017最新報價在3.09%/3.07%，上日尾盤為3.10%/3.0750%；10年國開活躍券160210最新報價在3.4325%/3.4200%，上日尾盤為3.4350%/3.4150%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1703早盤收報99.505元人民幣，較上日結算價漲0.04%；10年期國債主力合約T1703收報97.780元，較上日結算價漲0.01%。

來源：路透社  2016年12月9日