中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：資金仍寬無懼公開市場凈回籠，然時點因素致預期謹慎

發佈時間：20161209

中國銀行間資金市場週五仍維持平穩寬鬆態勢，回購利率亦維持穩定。本週公開市場雖大規模凈回籠，但央行適時超額續做MLF（中期借貸便利）維穩流動性並提振市場情緒；不過短期內又會面臨繳稅和跨年等時點因素，機構資金面預期仍顯謹慎。

上海一基金交易員説，“還是比較松的，這周都不緊，大行出的也比較足，沒怎麼受到公開市場（凈回籠）的影響，利率方面也算平穩。”

她並稱，下周後半周面臨繳稅，而且由於資産回表等因素的影響，慣例來看每月中下旬都會偏緊；加上年底臨近，市場關於流動性可能再度收斂的預期比較一致。

中國央行公開市場今日進行總額1,000億元人民幣逆回購操作，本週凈回籠5,350億元，創五個月新高。不過，在本週三僅有115億元MLF到期情況下，央行週二即進行了3,390億元六個月和一年MLF操作，公開市場大規模凈回籠影響明顯減弱。

北京一券商交易員亦提到，短期若流動性因時點因素再度趨緊，預計央行公開市場會適時加大投放力度，“不過目前整個宏觀調控和國內外形勢來看，緊平衡將是常態，所以早作準備吧。”

中國週五公佈11月CPI和PPI均超預期，尤其是加速上漲的PPI創逾五年最大值。分析師認為，在經濟內生動力尚不足，復蘇基礎並不穩固前提下，PPI難持續大幅上漲，估計明年上半年仍可維持階段性大漲，但並不意味著通脹壓力將明顯加劇，CPI仍會維持溫和上漲。而貨幣政策在前期已明顯收緊後會繼續保持穩中偏緊態勢。

來源：路透社 2016年12月9日

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