中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：資金寬鬆惟跨月利率居高不下，年末預期謹慎但不過度悲觀

發佈時間：20161212

中國銀行間市場週一資金面較為寬鬆，短期品種供給充裕，惟一個月以上資金價格繼續高企，顯示市場對跨元旦、春節的流動性仍存謹慎。交易員稱，下半月繳稅及年末效應造成的壓力料逐漸顯現，資金面平穩仍賴央行維護。

華南一銀行交易員表示，七天以內的融資需求很容易滿足，跨元旦期限還是有點壓力，一個月期回購利率仍在4%以上。近期隨著MLF(中期借貸便利)超額續做、年末各行衝存款補充頭寸，市場流動性預期已經略有改觀，“主要是年末各家機構接受能力不同，如果能夠接受高價，跨年的量也還是能夠拿到的。”

但她也指出，年末資金面收緊壓力仍在，下周起繳稅可能會有小幅衝擊，疊加年末效應，屆時還需央行適時加大公開市場投放力度，資金價格料難見下行。

線上上資金壓力暫時放緩的同時，融資壓力更多地向同業存單市場傳導，CD發行利率連續走高。中國貨幣網數據顯示，近期部分銀行發行的一個月期同業存單的利率已經達到4.2%-4.3%，與更長期限的六個月、一年期同業存單利率倒挂。

“年底很多銀行還是希望通過同業存單這種形式獲得一些穩定的負債去配置資産，CD發行壓力比較大；回購融資有規模限制，價格也沒有太大的優勢，”上述交易員稱。

中國央行公開市場週一進行總額1,300億元人民幣的逆回購操作，其中七天期800億元，14天期300億元，28天期200億元，中標利率持平。據此計算，今日操作量完全對衝當日到期量，結束此前連續五個交易日凈回籠。

上週二(6日)中國央行合計開展了3,390億元中期借貸便利(MLF)操作，期限六個月和一年。而本月到期的MLF近115億元。

來源：路透社 2016年12月12日