中國銀行間債市週四早盤現券收益率整體變化有限，中金所國債期貨小幅偏弱震蕩。今日下午將進行的國開債置換操作較上次明顯放量，這對於被置換券--國開10年活躍券170215有一定支撐作用，其二級成交收益率微降。

交易員並指出，若隨後公佈的170215置換收益率定價明顯低於二級水準，對現券可能還會有一定的短期拉動，但考慮到當前市場環境依然沒有本質變化，債市仍缺乏持續走強的動能。

“短期中性吧，趨勢性行情還看不到，去杠桿背景下，對後面的配置力量也很難期待太多，”上海一銀行交易員稱。

他談到，下午的國開債置換操作規模增加至60億元，對市場會有一些正面作用，不過其力度也不宜太樂觀，“都不知道什麼時候才會再續發（10年國開債），這種情況下，之前（空頭）該回補已經回補得差不多了。”

國開行週三稍晚公告，將於今日進行債券置換招標，以三年期的160208券置換10年期的170215券，規模不超過60億元人民幣。

國開行11月16日進行了首次債券置換招標，以該行今年第15期金融債170215置換今年第10期金融債170210。11月28日進行的第二次債券置換招標，置換債券170203中標收益率為1.9348%，投標倍數為5.41倍。這兩次置換操作規模均為15億元。

交易員透露，國開行10年活躍券170215最新成交收益率在4.76%附近，上日尾盤為4.77%。

上海一券商交易員談到，央行公開市場今日重啟28天逆回購，以投放跨年資金，行動時間較早表明央行對年底流動性的呵護之意。不過昨日MLF沒有續作全月到期，還是令機構對於下次MLF操作中可能調升利率心懷忐忑，這一不確定因素在未明朗前也會繼續困擾市場。

中國央行公開市場今日進行總額2,700億元人民幣逆回購操作，等額對衝當日到期量；包括七天期1,200億元，14天期500億元，28天期1,000億元。其中28天期品種為暫停逾兩個月後重現。

中國央行週三公告稱，當日進行了1,880億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作，期限一年，利率持平于3.20%；當日未進行逆回購操作。本次MLF操作規模僅完全對衝當日MLF到期量。按全口徑計算（考慮MLF），當日凈回籠2,400億元。

12月全月MLF到期規模合計為3,750億元，12月16日還有1,870億元MLF到期。

央行旗下媒體中國金融時報報導認為，央行應該會在12月中旬再開展一次MLF操作，分兩次的安排也可更好應對12月份財政收支的不確定性，增強公開市場操作的精準性和靈活性。從過去的情況看，接下來央行可能會改用28天期逆回購品種供應跨年資金，2018年春節前央行大概率會推出類似2017年春節臨時流動性便利的安排。

一級市場方面，進出口銀行上午招標增發的一年(剩餘期限約五個月)、三年和五年固息債，中標收益率分別為4.1264%、4.6355%、4.7152%，對應投標倍數2.78倍、3.46倍、2.93倍。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報96.515元，較上日結算價跌0.05%；10年期國債期貨主力合約T1803收報92.950元，較上日結算價跌0.10%。

來源：路透中文網 2017年12月7日