中國建設銀行-山西省分行

中國債市動態：期貨收窄跌幅現券收益率衝高回落，但情緒料仍難脫謹慎

發佈時間：20171212

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中國銀行間市場週二早盤現券收益率衝高回落，受國債期貨跌幅收窄影響，交易員猜測或與央行參事盛松成“不主張加息”的最新言論有關。不過11月金融數據大超預期，加之本週美聯儲議息決議後，中國央行如何應對的懸念仍待揭曉，料市場情緒短期還會繼續謹慎。

華南一銀行交易員稱，早間市場一度延續前日尾盤方向，10年國開活躍券170215收益率衝高到3.89%，而後隨著期貨走升回落到4.855%左右，低於上日的4.865%。

“年末配置盤還是沒有入場，交易盤不太穩定，波動大，很容易上上下下；我覺得目前沒什麼實質性的利好消息，資管辦法在反饋和修改之後，不排除部分要求有所放鬆，但現在還沒有到確定下來的時候，”他説。

中國大資管行業新規正處於徵求意見期，七家國有銀行近期研討後達成一致的反饋意見，建議將過渡期延長至2020年12月31日；過渡期結束後，金融機構不得再發行違反本意見規定的資産管理産品，但對於過渡期開始時已存在的非標資産，可以續發産品承接。

上海一銀行交易員表示，國債期貨拉升可能是受早間盛松成言論影響，但市場反響似乎有些過於樂觀。其發表的不主張加息觀點針對的是存貸款利率，而非市場普遍預期的公開市場利率，“還是情緒吧，可能只是(市場)錯判。”

中國央行參事盛松成稍早表示，目前中國金融市場利率已經相當高了，不主張對基準利率存貸款利率加息。

該交易員認為，本週美聯儲加息後，中國上調政策利率有一定概率，“擔憂和預期起來了，現在市場已經把提前量打上了。”

中國央行週一晚公佈的11月新增信貸遠超預期，支撐當月社融增量走高，M2也環比回升。分析人士認為，企業及居民中長貸走勢均顯強勁，雖與金融監管加強促使資金回表不無關係，但亦表明融資需求仍存韌性，宏觀經濟整體走勢呈現企穩向好態勢。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報96.155元，較上日結算價跌0.09%；10年期國債期貨主力合約T1803收報92.455元，較上日結算價跌0.10%。

來源：路透中文網 2017年12月12日