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中國貨幣市場：MLF僅等量續做資金面趨緊，繳稅期警惕流動性繼續收斂

發佈時間：20180417

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中國銀行間市場週二早盤資金面收斂更為明顯，央行MLF(中期借貸便利)續做未進行新增的流動性投放，繳稅壓力下回購利率趨漲。交易員稱，MLF僅等量對衝到期傳遞中性的貨幣政策信號，稅期資金面收斂不可避免，本週對資金面仍需謹慎。

“早盤有些銀行都不出，也是在等MLF情況吧，後來才放一些量出來；資金還是有明顯收緊的感覺的，昨天只是稍微有點苗頭，今天借七天都要加點了。”上海一券商交易員稱。

她表示，MLF等量續做傳遞了中性的信號，不過也不能算太超預期，“這周沒什麼逆回購到期的，之前資金又很寬鬆，MLF不做大的投放也正常吧，至少沒有凈回籠。”

中國央行週二公告，今日進行了3,675億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作，期限一年，恰好對衝當日MLF到期量，逆回購則未操作。本次MLF利率3.30%較上次上漲5個bp(基點)，為3月22日央行調升七天逆回購利率後的補調。

上海一銀行交易員稱，資金面“有點緊張”，在MLF續做之後，後半周央行還會否開展逆回購也不好説。稅期資金面收斂是大概率事件，不過從目前狀況看，即使逆回購連續停，應該也不會有太大問題。

聯訊證券分析師李奇霖、鐘琳楠認為，央行此次MLF續做完全對衝，與過去對衝後仍有凈投放的方式有所不同，可能由於本週稅期內並無逆回購到期，加之當前超儲偏高，流動性總量無大憂；且3月末杠桿回升，央行希望借機向市場傳遞貨幣仍然維持“穩健中性”的信號。

他們認為，從過往歷史看，稅期內，央行流動性投放的態度對資金面影響較大，央行的馳援力度偏弱，可能會使資金面出現一定程度的收緊。按照過往政府存款規模，4月稅期可能帶來4,000-6000億左右的流動性凍結與抽水。

國稅總局公佈的辦稅日曆顯示，4月申報繳納增值稅、企業所得稅等的截止期限為本週三(18日)。

來源：路透中文網 2018年4月17日