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中國債市動態：現券期貨弱勢震蕩，央行官員講話拉低全面寬鬆預期

發佈時間：20180704

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中國銀行間債市週三早盤主要現券弱勢窄幅波動，收益率較昨日變動不大，國債期貨亦低開低走。交易員稱，市場整體仍在回調整理中，前期累積的止盈盤時有出現，且央行官員講話再次強調貨幣中性，暗示貨幣政策或許並不會如市場預期般寬鬆。

不過他們亦表示，在金融去杠桿環境下，政策過度收緊的概率也不大，而且貿易戰疑雲猶在，基本面數據走弱尚待更多驗證，短期債市調整後再度走暖的可能性偏大。

上海一銀行交易員説，“這兩天止盈盤不少，都是前幾天累積的，今天孫所長的講話可能給了這些人進一步止盈的動力吧...（政策）還是整體中性，然後是結構性寬鬆。”

北京一基金交易員稱，國債期貨技術上昨天就跌破了上行通道，最近估計要回調震蕩一下了；公開市場一直也在凈回籠，7月繳稅還是一道坎，不過更多的可能只是情緒上的影響。

中國央行金融研究所所長孫國峰最新表示，今年以來中國央行堅持的穩健中性的貨幣政策，是一種“不緊不松”的中性態勢；今年以來的貨幣政策操作並非放水，也非全面放鬆，貨幣政策的穩健中性取向並未改變，不宜根據表面現象就簡單地認為降準就是放水。

北京一券商交易員指出，今天信號其實比較亂，資金這麼松央行公開市場卻還是做了100億，後面孫國峰又講話強調政策的中性姿態不變。

“我理解的就是央行不想讓大家預期太樂觀，從而再去加杠桿，但實際流動性環境方面肯定要比過去會好。”他説。

上述北京的基金交易員亦認為，在整體金融去杠桿環境下，市場預期過於樂觀可能引發杠桿率反彈，央行適時糾正預期屬合理之舉；後市來看，貿易戰導致的避險需求以及基本面數據仍整體偏弱，預計經過近期的回調後，債市仍有望重拾暖勢。

交易員透露，剩餘期限近10年的國開活躍券180205最新成交在4.23%，上日尾盤亦在4.23%左右；同期限國債180011最新成交在3.5075%，上日尾盤為3.50%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1809早盤收報98.295元人民幣，較上日結算價跌0.11%；10年期國債主力合約T1809早盤收報95.750元，較上日結算價跌0.16%。

來源：路透中文網 2018年7月4日