中國建設銀行-山西省分行

中國債市動態：利率債轉穩收益率變化不大，信用債繼續低估值成交

發佈時間：20180725

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中國銀行間債市週三早盤利率債轉穩，收益率較前日尾盤變化不大，信用債則暖勢不減，繼續以低估值成交為主。交易員稱，長端活躍利率債昨日大跌後暫歸清淡，不過國常會部署財政金融政策協同發力之後，預計信用融資收縮將有明顯緩解，信用債與利率債一強一弱勢頭應該還會維持一段時間。

“早上(利率債)跟昨天收益率差不多；我們還是看偏空，財政發力，下半年基建可能不會那麼差，即使經濟數據好轉不會那麼快，預期已經變了，長端還可能會受到地方債、國債供給放大的衝擊，”華南一銀行交易員稱，除了短端利率債受益於資金面寬鬆，對長端還是不太看好。

信用債方面，他表示，今天仍以低於估值的成交為主，收益率多數下行了5、6個bp，“我們最近一直在收高評級，信用風險預期是會改善，但是短期實現等級下沉在執行上還是有難度。”

剩餘期限近10年的國開債活躍券180205收益率4.2575%，上日尾盤在4.27%；10年期國債180011券收益率3.5575%，上日尾盤3.5675%。

一級市場方面，中國鐵路總公司週三上午招標的五年及20年期鐵路建設債券，中標利率為4.09%和4.65%，投標倍數2.26倍和2.17倍。

中國央行週三公告稱，考慮到金融機構法定準備金退繳可對衝央行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日仍不開展公開市場操作。據此計算，單日凈回籠600億元人民幣。

國務院總理李克強週一主持召開國務院常務會議?，部署更好發揮財政金融政策作用?，要求財政金融政策協同發力，更有效服務經濟實體經濟和宏觀大局。要求保持宏觀政策穩定，積極財政政策要更加積極，穩健貨幣政策要鬆緊適度，堅持不搞大水漫灌式強刺激。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1809早盤收報98.130元，10年期國債主力合約T1809早盤收報95.325元，均與上日結算價持平。

來源：路透中文網 2018年7月25日