中國建設銀行-山西省分行

中國債市動態：資金寬鬆短券表現勝於長債，信用債仍強勢不改

發佈時間：20180830

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中國銀行間債市週一早盤收益率曲線續趨陡，寬資金支撐短券收益率小幅下行，長債則稍有調整，收益率略攀升。交易員指出，寬信用政策主導下信用債仍延續強勢，但利率債則長短端表現分化，不過短券收益率下行幅度較前期已收斂，機構對利率債長端預期則愈發謹慎。

華中一銀行交易員稱，短債收益率有的還在下，但預計前期下行一波後，接下來也將會維持平穩為主，長債收益率上了大概一個多基點，“感覺利率債基本是要沒戲了，信用債還是如火如荼。”

信用債方面，上海一銀行交易員表示，AAA評級信用債收益率已經很低了，目前AA+和AA資質好的債還有一定空間，而且仍要取決於各個機構的風險識別能力，但是産業債整體表現依舊比較滯後。

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210收益率4.145%，上日尾盤在4.135%；剩餘期限近10年的國開債活躍券180205收益率4.2275%，上日尾盤在4.23%；10年期國債180011券收益率3.52%，上日尾盤3.52%。

“最近收益率下太快了，基本要到一個平衡點了，目前的環境下可以考慮出一波了，”前述上海交易員表示，後面繼續觀望政策寬鬆的力度和可持續性如何，以及經濟數據情況。

中國明日將公佈7月官方製造業採購經理人指數(PMI)。路透綜合28家分析機構的預估中值顯示，中國7月官方製造業PMI預計從上月的51.5降至51.3；7月財新製造業PMI也將從6月份51降至50.8，均連續二個月回落，因投資疲弱及中美貿易戰導致外部需求轉弱所致。

雖然中國央行週一繼續暫停逆回購操作並凈回籠逾千億資金，但銀行間市場資金面依然非常寬鬆。交易員表示，降準和中期借貸便利（MLF）多次操作共同造就了近期流動性的持續寬鬆局面，而隨著財政支出的釋放，月末資金面亦較充裕。

今日國債期貨繼續表現短強長弱，中國金融期貨交易所10年期國債主力合約T1809早盤收報95.575元，較上日結算價漲0.07%；五年期國債期貨主力合約TF1809早盤收報98.445元，較上日結算價漲0.13%。

來源：路透中文網 2018年7月30日