中國銀行間債市週三早盤收益率小幅波動，曲線續增陡。交易員指出，中央政治局會議為經濟定調強調穩字當先，對債市影響並不算大，雖然貨幣寬鬆確定無疑，但積極財政政策如何發力穩經濟仍待觀察，寬資金下短債收益率續跌1-2個基點，長端則上行相近幅度。

“其實(政治局)會議對債市沒啥利好的，早上收益率還在略微下，後來都回來了，長端比昨天上了1-2個點了，”華中一銀行交易員稱，不過一年期國債和國開債還在維持1-2個基點的下行幅度，畢竟資金還是有點氾濫的，但是感覺短端收益率也下不動了，之前跌太多。

北京一券商交易員認為，政治局會議核心是房地産和供給側改革，如果房地産下行，説明至少債市不會很差，但是供給側改革則意味著大宗商品走勢不會很弱。

中國中共中央政治局週二召開會議稱，當前中國經濟穩中有變，外部環境發生明顯變化，下半年要保持經濟社會大局穩定，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用，並要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。

“國家可能在走上一條比較正確的路線，會降低風險，從這個角度看，債券收益率不會下行太多，”前述北京券商交易員表示，但是下半年寄望基建發力提振經濟難度仍然不小，效果還得觀察，畢竟基建是托底性質的，拉動經濟效果仍是大問號。

他並指出，政治局會議對貨幣寬鬆比較明確，但是貨幣寬鬆當前也在觀察期，“目前就是水放了，看看能用到什麼程度，用完了，經濟也不行，就繼續放，至少目前很難放更多水了”。

因此，他預計，短債繼續下行空間受限，寬資金下維持震蕩概率較大，現在仍需要觀望下半年經濟基本面起色如何，如果經濟改善比預期好很多或者提振不大，均將決定利率債長端走勢。

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210收益率4.11%，上日尾盤在4.095%；剩餘期限近10年的國開債活躍券180205收益率4.19%，上日尾盤在4.1725%；10年期國債180011券收益率3.5075%，上日尾盤3.475%。

中國央行週三公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，今日仍不開展公開市場操作；為連續第七日暫停操作。據此計算，公開市場單日凈回籠200億元人民幣。

一級方面，業內人士週三透露，中國財政部上午招標續發行的三年和七年期固息國債，加權中標收益率為3.0350%和3.4543%，此前路透預測均值為3.03%和3.47%，對應投標倍數2.02倍和2.25倍。上述兩期債的邊際中標收益率為3.0749%和3.4777%。

中國金融期貨交易所10年期國債主力合約T1809早盤收報95.84元，較上日結算價漲0.01%；五年期國債期貨主力合約TF1809早盤收報98.505元，較上日結算價漲0.06%。

來源：路透中文網 2018年8月1日