中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：資金整體均衡但結構矛盾仍在，非銀跨季成本還有續升空間

發佈時間：20180926

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中國央行公開市場週三延續凈回籠，銀行間市場資金面整體仍均衡，但結構性供需矛盾猶在。存款類機構壓力有限，非銀機構融入跨季資金價格繼續有所抬升。

交易員並指出，季末由於有財政支出，且最後兩個交易日公開市場到期量也不大，央行未必會繼續投放資金，總體來看跨季壓力應有限，不過非銀跨季成本料還有小幅走升空間。

“還可以吧，均衡，銀行押利率債（借入跨季資金）比較容易的，前幾個季末都很松，這次地方債（密集發行）影響還是不小，不過平穩跨季沒問題，只是沒有想像中那麼容易。”華東一銀行交易員稱。

中國央行週三公告，考慮到季末財政支出推動銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，今日不開展逆回購操作。據此計算，單日將凈回籠400億元人民幣。

北京一保險交易員談到，央行今日沒有進行逆回購操作，月內資金仍偏松，但跨季資金很貴，非銀機構沒有利率債質押的話成本幾乎都在4.1%以上。

“我覺得（季末前）平頭寸沒有問題，只要價格可以，看明天央行的動作了，若還是凈回籠，（回購）利率還會上的，估計到4.5%左右也就差不多了，”她表示。

上海一銀行交易員指出，美聯儲即將公佈最新利率決議，升息基本成定局，明日需關注中國央行是否跟隨上調公開市場利率，若小幅跟調，回購利率可能也會有所走高。

路透最新調查顯示，受訪的113位分析師全部預計美聯儲將在9月25-26日的會議上升息，預計年底前將再升息一次，使聯邦基金利率達到2.25%-2.50%。但預期中值顯示，明年美聯儲將僅升息兩次，美聯儲自身的點陣圖顯示為三次。

來源：路透中文網 2018年9月26日