中國建設銀行-山西省分行

投行觀點：中國更多寬鬆政策將支援今年境內債市保持穩定

發佈時間：20190114

建設銀行公司機構首頁

投行美銀美林週一發表報告稱，預期中國政府更多的寬鬆政策及對信貸市場的支援有望令境內債券市場今年保持穩定，並將有助非”AAA”級債券凈供應量由去年的近乎零增至接近平均水準，且AAA與非AAA級債券之間的利息差異將會收窄。

該報告並預期，今年內地信用債的違約可能會保持較高甚至有增加的趨勢，因到期及可售回債券的規模增加，且市場對評級較低的債券的情緒回歸的時間亦不確定。若撇除商業票據，今年非金融信用債到期的規模將由2.6萬億元人民幣增至2.8萬億元，而可回售債券規模則由去年的1.17萬億元增至今年的1.97萬億元。

美銀美林表示，當不少資産市場去年錄得負回報時，中國境內債券為市場一個亮點。因與美國的貿易糾紛升級令宏觀經濟放緩加劇，中國的貨幣政策自去年7月以來轉向寬鬆，包括年內降準四次及當局推出一系列支援民營企業的措施。

儘管市場憂慮信貸質素及違約率由2017年的0.3%升至去年末的1%，但去年中國的信用債總供應量（不包括政策性金融債、公司債、企業債、中期票據、商業票據及非公開定向債務融資工具）同比仍強勁增長30%至9萬億元，為2016年峰值後的第二高水準。在更加寬鬆的貨幣政策支援下，凈供應量同比亦增117%至2.4萬億元。不過，增長主要集中于高評級的AAA發行人，佔總供應量及凈供應量分別71%及99%，遠高於過去年的平均值，顯示市場對評級較低的債券需求依然低迷，儘管去年11月及12月的情況已略有改善。

來源：路透中文網 2019年1月14日

理財計算器

産品決策器

診斷規劃工具

金融資訊

投行觀點：中國更多寬鬆政策將支援今年境內債市保持穩定