中國建設銀行-山西省分行

機構觀點：中國今年新增地方債規模將大增70%，不過政府資金缺口仍在

發佈時間：20190118

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國際評級機構--穆迪投資者服務公司最新報告稱，預計2019年地方政府債券發行限額將遠高於去年，其中新增債券發行量將較去年增長70%，發行規模將超過3.7萬億元人民幣；不過即使在2019-2022年提前下達限額的授權年限內，地方政府資金缺口仍將存在。

穆迪報告並表示，今年中國地方政府新增債務限額的提前下達將改善地方政府的債務管理，將有助於地方政府進行提前規劃，從而使未來12個月的地方債發行節奏更加平穩有序，支援經濟增長。

往年全國人大通常在3月才批准當年地方政府債務限額，這意味著大部分債券發行會集中在年中進行。2019年1月1日起，中國地方政府獲授權發行部分2019年度新增債務，提前下達新增債務限額的授權年限將至2022年。期間，每年提前下達的新增債務限額最高可達當年地方政府新增債務限額的60%。

“提前下達債券限額的目的是增強地方政府的直接融資能力，或提前大開‘前門’，有助於解決地方政府的資金缺口，並支援經濟增長。”報告稱。穆迪並預計，包括再融資債券在內，全年地方債總發行規模將超過人民幣4.6萬億元，較去年增長10%左右。

穆迪還表示，更早安排地方債發行使得地方政府可以降低短期內對土地出讓金收入以及通過地方國企(尤其是地方政府融資平臺)進行表外融資的依賴。不過，即使在2019-22年提前下達限額的授權年限內，地方政府資金缺口仍將存在。

“這是因為地方政府通過提高其直接融資能力以達到能夠完全填補其資金缺口的過程將很漫長。因此，我們預計地方政府仍將依賴於地方國企來滿足其基建需求。”報告稱。

國務院總理李克強之前召開的常務會議稱，對經全國人大授權提前下達的1.39萬億元人民幣地方債要儘快發行，優先用於在建項目，防止“半拉子”工程。

路透去年12月曾報導稱，中國擬自2019年1月起便開始發行地方政府債券，較往年3月人大會議批准預算額度後才發行的時間提前，以貫徹積極財政政策，同時加快發行步伐，平滑發行節奏。

來源：路透中文網 2019年1月18日