中國央行週五公告稱，受下調存款準備金率0.5個百分點等因素影響，銀行體系流動性總量處於較高水準，今日不開展逆回購操作；至此逆回購連五日暫停。據此計算，考慮TMLF在內，本週全口徑凈回籠為5,125億元人民幣，創近一年來新高。

央行週四晚間宣佈，決定創設央行票據互換工具(CentralBankBillsSwap，CBS)，公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從央行換入央行票據，以提高銀行永續債(含無固定期限資本債券)的流動性，支援銀行發行永續債補充資本。

中國央行創設的TMLF（定向中期借貸便利）本週三終於現身，而其首次操作規模2,575億元，與之前市場預期水準較為接近。考慮到本週逆回購到期量巨大，特別是後半周，央行通過TMLF、國庫現金定存和降準二次實施多管齊下，全力維護春節前資金面穩定。

此次開展的TMLF操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年；操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點（bp）。

據路透統計，本週公開市場逆回購到期總量為7,700億元，其中今日到期100億元。公開市場上次單周凈回籠高點為2018年春節前的1月27日-2月2日。

此外財政部及央行週四進行了1,000億元國庫現金定存招標，期限一個月（28天），中標利率為3.30%，較上次的4.02%（2018年12月7日）大降72個基點（bp）。交易員認為，與去年末相比，跨春節銀行拿存款的迫切性稍弱，加之春節前流動性寬裕跨節無憂，因此中標利率大幅走低。

央行1月4日宣佈降準1個百分點置換部分中期借貸便利（MLF），其中，1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點；同時一季度到期的MLF不再續做。

在降準實施首周，央行公開市場上周考慮MLF全口徑凈投放7,700億元，為歷史第三大單周凈投放。上週三祭出史上最大規模單日逆回購操作量和單日凈投放量，大力馳援流動性，助穩繳稅及跨春節資金面預期。

自2016年春節前起，中國央行公開市場操作頻率加密至每個工作日均可進行。在原有七天、14天和28天逆回購期限的基礎上，2017年10月末央行首次開展63天期逆回購，該工具操作期限品種增至四種。

除SLO(短期流動性調節工具)、常備借貸便利(SLF)外，中國央行在2014年三季度還創設並開展了中期借貸便利(MLF)操作，操作對象包括國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等。

而2018年12月在美聯儲(FED)年內第四次升息前夕，中國央行意外宣佈創設TMLF（定向中期借貸便利），該工具所涉資金可使用三年，操作利率比MLF利率優惠15個基點，目前為3.15%。

此外，2014年4月央行創設抵押補充貸款(PSL)，並在2015年10月將PSL對象在此前國開行基礎上，新增農發行和進出口銀行，主要用於支援三家政策性銀行發放棚改貸款等。

來源：路透中文網 2019年1月25日